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    2012 年中報EPS=0.20 元同比增長54%，略超預(yù)期。北陸藥業(yè)公布2012 年中報，營業(yè)收入1.27 億元同比增長43%，其中對比劑1.19 億元同比增長44%、九味鎮(zhèn)心顆粒605 萬元同比增長300%，繼續(xù)延續(xù)一季度高增長勢頭；實現(xiàn)凈利潤3008 萬元同比增長54%，EPS=0.20 元。收入和業(yè)績增速位于預(yù)告區(qū)間上限，略超我們和市場預(yù)期。
    我們重申觀點，定期報告將不斷驗證營銷變革對收入和利潤的驅(qū)動力。公司堅持“細(xì)分市場、最大份額”的經(jīng)營理念，自2011 年實施銷售與商務(wù)分離的專業(yè)化營銷模式以來，通過持續(xù)加大營銷網(wǎng)絡(luò)投入、引進職業(yè)經(jīng)理人、加大學(xué)術(shù)推廣力度，公司的營銷戰(zhàn)略出現(xiàn)重大變革，帶來營銷能力的長期改進和市場份額的持續(xù)提升。一季報、中報營業(yè)收入保持42、43%的快速增長；定期報告的披露，已經(jīng)驗證、也將繼續(xù)驗證我們的推薦邏輯和營銷變革的實際效果。
    對比劑領(lǐng)域的行業(yè)龍頭不斷發(fā)力，繼續(xù)看好下半年和未來的持續(xù)增長。國內(nèi)對比劑行業(yè)2011 年市場規(guī)模31 億元，保持20%的自然增速。公司在國內(nèi)放射醫(yī)學(xué)界口碑好、知名度高，長期位居釓噴酸葡胺國內(nèi)市場份額第一；碘海醇位居國內(nèi)前三，營銷變革后公司不斷拉近與GE、揚子江的差距，2011 年起市場份額明顯提升。碘克沙醇2011 年底獲批，2012 年進地方目錄少量銷售，2013年后將在心臟介入、神經(jīng)介入等高端領(lǐng)域貢獻收入；碘帕醇、釓貝葡胺等儲備產(chǎn)品也將陸續(xù)報批，產(chǎn)品線梯隊得到豐富和補充，產(chǎn)品力和學(xué)術(shù)營銷能力將產(chǎn)生良性互動，進而推動對比劑業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持快速增長。
    九味鎮(zhèn)心顆粒上半年增速300%，抗焦慮抗抑郁中藥前景廣闊、機遇難得。中國抗抑郁藥品市場規(guī)模約20-30 億元，近十年來保持15-40%的速度增長，未來5-10 年市場規(guī)?？赡艹^百億元。九味鎮(zhèn)心顆粒是SFDA 批準(zhǔn)的唯一一個治療廣泛性焦慮癥的純中藥制劑，是公司重點培育推廣的品種。受非醫(yī)保用藥和處方藥的限制，2012 年公司調(diào)整銷售推廣策略，針對西醫(yī)科室提出輔助用藥、綜合用藥的概念獲得更多認(rèn)可，上半年收入605 萬元同比增長300%、與去年全年持平。公司以帕羅西汀為對比，積累了的1000 多例IV 期臨床試驗，2013年將面臨醫(yī)保目錄調(diào)整機遇。