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     二季度繼續(xù)保持良好增長。公司二季度收入同比增長27%，環(huán)比增長16%，產(chǎn)能釋放產(chǎn)生效益，凈利潤同比增長50%，稅率調(diào)整后增長35%左右。
     上半年支架毛利率達到37.2%。雖然二季度綜合毛利率較一季度有所下降，但仍高于去年平均水平，上半年由于海外訂單和高端支架交付，支架產(chǎn)品毛利率達到37.2%，在今年轉(zhuǎn)固折舊上升較快情況下取得如此高毛利率略超出我們預(yù)期。預(yù)期下半年原材料價格保持低位，但中端支架交付比例增加，毛利率將回到30-32%左右，但全年支架毛利率仍較去年上升2-3 個百分點。
     二季度訂貨量受行業(yè)影響有限。公司一季度訂貨量增長50%，上半年訂貨量增長28.5%，在煤炭行業(yè)受沖擊最大的二季度仍實現(xiàn)增長非常難得。公司全年排產(chǎn)在5 月已排滿，6 月底已中標尚未簽訂合同訂單約6 億，訂單情況仍非常飽滿。我們判斷隨著水電、進口煤沖擊減弱，經(jīng)濟底部溫和復(fù)蘇，進入四季度采暖期用煤將有所恢復(fù)，行業(yè)調(diào)整后回歸穩(wěn)健增長。
     打造更有競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈。公司新產(chǎn)業(yè)園全面投產(chǎn)，油缸廠、下料廠、結(jié)構(gòu)件廠、總裝廠、液壓電控公司等單位生產(chǎn)節(jié)拍逐步吻合，5-6 月產(chǎn)量達到6萬噸，全年產(chǎn)量目標60 萬噸。上半年公司與龍煤、中國三維建立戰(zhàn)略合作，，建立煤機4S 基地，獲得支架獨家供應(yīng)資格和后續(xù)售后服務(wù)收入。
     維持“強烈推薦-A”投資評級：由于液壓支架去年已經(jīng)充分降價，行業(yè)競爭并未進一步惡化，煤炭需求調(diào)整反而給予龍頭公司提升市場占有率機會，公司相對競爭對手具有較強的規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，今年業(yè)績有望超預(yù)期。上調(diào)12、13 年EPS 至1.13、1.32 元，目標價15 元。
     風(fēng)險提示：經(jīng)濟下滑超預(yù)期，煤炭需求和投資下降，小非持股比例5%左右。