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    業(yè)績概要：方大特鋼公布 2012 年上半年經(jīng)營業(yè)績，1-6 月份公司共實(shí)現(xiàn)銷售收入67 億元，同比下降1.2%；利潤總額3.1 億元，同比下降37%，歸屬上市公司股東凈利潤2.1 億元，同比下降39%，折合 EPS0.16 元。公司過去四個(gè)季度 EPS 分別為 0.08 元、 0.21 元、0.07 元、 0.09 元；經(jīng)營狀況：上半年公司共生產(chǎn)生鐵141.3 萬噸、粗鋼 157.7 萬噸、鋼材156.2 萬噸，同比分別增長24%、25%和18%。結(jié)合中報(bào)數(shù)據(jù)折算噸鋼售價(jià)4251 元/噸，噸鋼成本3778 元/噸，噸鋼毛利473 元/噸，同比分別下降1110 元/噸、971 元/噸和139 元/噸。上半年2#高爐達(dá)產(chǎn)使公司產(chǎn)量明顯上升，但行業(yè)環(huán)境惡化導(dǎo)致產(chǎn)品噸鋼毛利下滑，加上期權(quán)導(dǎo)致管理費(fèi)用上升，上半年公司業(yè)績降幅明顯。分產(chǎn)品看，礦石、汽車板簧、螺紋鋼、彈簧扁鋼及優(yōu)線毛利率分別上升-9、-3.1、-3.4、3.5、3.7 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)分析：公司上半年毛利率11.1%，同比下降0.3%；期間費(fèi)用率5.8%，同比上升1.0%，其中管理費(fèi)用率上升0.8%，主要由期權(quán)成本攤銷所致；凈利潤率3.2%，同比下降2.3%；ROE 7.3%，同比下降8.3%；單季主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：
    11 年Q3-12 年Q2 毛利率：10.1%、10.1%、10.8%、11.4%；11 年Q3-12 年Q2 期間費(fèi)用率：5.5%、5.8%、6.0%、5.7%；11 年Q3-12 年Q2 所得稅費(fèi)用率：26.1%、18.7%、28.7%、32.1%。
    未來看點(diǎn)：
    強(qiáng)大的機(jī)制效應(yīng)：公司5 月份通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，若要滿足各期行權(quán)條件，公司2012-2015 年凈利潤將分別達(dá)到4.9 億元、6 億元、7.9 億元、10.4 億元。在鋼鐵行業(yè)陷入困境的情況下，如此高難度的行權(quán)條件將對(duì)管理層為實(shí)現(xiàn)降本增效、業(yè)績增長目標(biāo)產(chǎn)生強(qiáng)大的機(jī)制動(dòng)力；