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2012年中期業(yè)績(jī)快報(bào)： 
    報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46,205.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)106.39%；利潤(rùn)總額15,519.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.28%；歸屬于上市公司股
    東的凈利潤(rùn)10,774.74萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)149.77%。 中藥配方顆粒業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。中藥配方顆粒業(yè)務(wù)中期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入198,67.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)83.91%；毛利率為74.48%，同比上升了6.67個(gè)百分點(diǎn)。中藥配方顆粒行業(yè)政策管制較嚴(yán)格，現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)者僅有5家，行業(yè)近年來(lái)的平均增速在30%以上?？等侍弥匀〉昧巳绱丝斓脑鲩L(zhǎng)速度，還和銷售終端的擴(kuò)大有關(guān)關(guān)?？等侍矛F(xiàn)在適用的所得稅稅率為25%，其高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證正在辦理之中，認(rèn)證辦理完畢之后，公司將實(shí)行15%的所得稅稅率，對(duì)紅日藥業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)會(huì)進(jìn)一步提高。 血必凈和鹽酸法舒地爾注射液業(yè)績(jī)?cè)鏊俜磸椕黠@。血必凈注射液中期實(shí)現(xiàn)銷售收入155,49.29萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)207.64；毛利率為85.69%，同比上升了4.48個(gè)百分點(diǎn)。鹽酸法舒地爾注射液實(shí)現(xiàn)銷售收入6,351.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)95.67%；毛利率為90.06%，變化不大。由于抗生素替代效應(yīng)，注射劑行業(yè)在今年整體上實(shí)現(xiàn)了規(guī)模上的大幅增長(zhǎng)，公司銷售投入的增加，也促成了良好業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)。
    中藥注射液血必凈的毛利率的小幅提高，主要是受益于相關(guān)中藥原材料價(jià)格的同比下降。注射劑審批難度的增大，也讓擁有注射劑業(yè)務(wù)的公司繼續(xù)受益。我們看好公司的中藥注射液血必凈繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。 低分子量肝素鈣注射液業(yè)績(jī)?cè)鏊偬崴?。?bào)告期內(nèi)，公司的低分子量肝素鈣注射液實(shí)現(xiàn)銷售收入2,759.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.30%；毛利率為42.23%，同比上升了16.37個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的大幅上升主要是由于產(chǎn)品原料肝素鈉的價(jià)格同比降低所致。 在研項(xiàng)目順利進(jìn)行。公司的在研項(xiàng)目包括合作的抗丙肝新藥開發(fā)及合作的治療膿毒癥Ⅰ類新藥的開發(fā)，目前項(xiàng)目都在進(jìn)行中，研發(fā)成果的取得尚需要一定的時(shí)間。。 風(fēng)險(xiǎn)因素：政策風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；限售股解禁的風(fēng)險(xiǎn)。 我們預(yù)計(jì)公司12-14年EPS分別為0.91元、1.12元、1.39元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為37.36倍、30.36倍和24.46倍，考慮到公司處于快速成長(zhǎng)期，我們給予公司40倍的PE，目標(biāo)價(jià)36.40元，買入評(píng)級(jí)。