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    事件：
    公司8 月1 日晚發(fā)布2012 年中期業(yè)績報告，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.62 億元，同比增長106.39%，歸屬于母公司的凈利潤為1.08 億元， 同比增長149.77%，扣非后歸屬母公司凈利潤大幅增長170.85%，實現(xiàn)每股收益為0.48 元，公司業(yè)績大幅超過我們的預期。
    點評：
    1、血必凈重現(xiàn)高增長，全年有望同比增長35%-40%。分業(yè)務來看，血必凈和中藥配方顆粒仍然是公司業(yè)績高速增長的重要引擎。2012 年H1，血必凈銷售收入為1.55 億元，同比大幅增長207.64%，毛利率為85.69%，同比提升4.5 個百分點。我們預計血必凈今年H1 大概實現(xiàn)銷量約850 萬支，同比增長約100%左右，高增長的原因主要是1）營銷渠道改革順利，外圍經(jīng)銷商并入主流商業(yè)公司整合效果顯著，2）去年下半年重慶市正式實施新醫(yī)保，血必凈新進醫(yī)保大幅放量，西南地區(qū)同比大幅增長323%。此外，公司計劃血必凈全年產(chǎn)能為1500 萬支左右， 考慮擴產(chǎn)因素，可保血必凈全年35%-40%的增速無虞。新增產(chǎn)能預計明年6 月投產(chǎn)，血必凈為公司獨家品種，降價壓力不大，毛利率方面受中藥材價格影響較小。 
    2、配方顆粒市場快速擴張，康仁堂注入有望年底前完成。2012 年H1 配方顆粒銷售收入為1.99 億元，同比增長83.91%，毛利率為74.5%， 同比提升6.7 個百分點。配方顆粒目前在傳統(tǒng)的優(yōu)勢地區(qū)增長穩(wěn)定，而在新開拓的地區(qū)例如吉林、遼寧、山東、福建等地銷售增長較為顯著， 我們預計今年上半年配方顆粒在京津以外地區(qū)增速約170%，由于試點單位3 年內(nèi)放開的可能性較小，且隨著新增300 噸產(chǎn)能今年10 月投產(chǎn)， 公司配方顆粒的高速增長態(tài)勢仍然有望延續(xù)。
    我們預計康仁堂全部股權并入母公司有望年底前完成，且其高新技術認證在年底前也有望拿到。