>> 中信建投-亞廈股份(002375)毛利率提升、收現(xiàn)比改善-120808
| 上傳日期： |
2012/8/9 |
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pdf |
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作者： |
鄭軍 |
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事件
公司公布2012 年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入40.47 億，同比增長38.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.57 億，同比增長50.74%；實現(xiàn)基本每股收益0.41 元。公司預(yù)計2012 年1-9 月歸屬于上市公司股東凈利潤增長50%～70%。
簡評
業(yè)績快速增長符合預(yù)期
分行業(yè)來看，營業(yè)收入方面，建筑裝飾和建筑幕墻占比98.76%，較上年同期下降0.96%，設(shè)計及其他業(yè)務(wù)占比上升至1.24%；毛利率方面，部品部件自給率提高帶來成本下降，裝飾業(yè)務(wù)毛利率16.26%，較上年同期提高了0.81%，建筑幕墻毛利率15.68%，下降0.20%，設(shè)計/景觀工程/木制品毛利率分別為17.65%/19.48%/20.68%，變化分別為5.11%/-1.8%/-2.4%。分地區(qū)來看，公司浙江省外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，主營收入占比不斷提升，2012 年上半年省外收入實現(xiàn)25.15 億，較上年同期增長151.88%，在總收入占比62.14%。現(xiàn)金流方面，公司上半年經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量-4.95 億，較上年同期大幅增長271.9%，收現(xiàn)比0.69，好于上年同期的0.61。費用率方面，期間費用率3.25%，較上年同期上升0.15%，主要源于債務(wù)融資引起的財務(wù)費用率上升（-0.13%，較上年同期上升2.0%）。
新簽訂單中公裝占比提升
公司2012 年上半年年新簽訂單61.46 億，同比增長3%，略低于預(yù)期， 其中公裝/ 住宅精裝/ 幕墻/ 其它占比分別為
52.23%/21.49%/20.79%/5.49%，公裝訂單占比較上年同期有所提升，訂單結(jié)構(gòu)的改變符合公司的目標(biāo)。基于基建與地產(chǎn)新開工目前處于底部及觸底回升的預(yù)期，預(yù)計公司下半年新簽訂單增速將有所上升，且公司將繼續(xù)控制住宅精裝修訂單的占比，提高公裝、設(shè)計等業(yè)務(wù)的占比，預(yù)計訂單中公裝/住宅精裝修/幕墻/設(shè)計及其他占比分別為55%/15%/20%/10%。
部品部件提升毛利率初步體現(xiàn)并有進一步空間、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來區(qū)域擴張
公司部品部件項目進展順利，木制品項目11 年5 月已經(jīng)試生產(chǎn)，建筑幕墻及節(jié)能門窗12 年6 月底試運行，部品部件自給率提升已經(jīng)帶來毛利率0.81%的提升。此外還有石材制品、木制品二期等項目將于12 年底實現(xiàn)產(chǎn)能，預(yù)計最終將提升毛利率1%-1.5%。市場營銷網(wǎng)絡(luò)進展順利，公司已累計設(shè)立25 家分公司，包括三家區(qū)域公司和四家網(wǎng)絡(luò)營銷公司，將幫助公司實現(xiàn)省外市場的快速擴張
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