>> 東莞證券-萬和電氣(002543)深度報告:燃氣之王,節(jié)能補貼將催化爆發(fā)增長-120808
| 上傳日期: |
2012/8/9 |
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pdf |
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作者: |
蔣孟鋼 |
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公司是燃氣廚衛(wèi)產(chǎn)品王者。在國內(nèi)燃氣熱水器市場上,萬和品牌燃氣熱水器連續(xù)六年市場零售量份額排名第一,根據(jù)中怡康提供的數(shù)據(jù),萬和品牌的銷售量市場占有率一直維持的20%左右。 更新?lián)Q代的高峰期即將到來。 廚衛(wèi)電器具等主要廚衛(wèi)電器經(jīng)過3-8 年的壽命周期均已陸續(xù)進入更新?lián)Q代的高峰期。 燃氣熱水器、電熱水器此消彼長 燃氣熱水器具有“預熱時間短”、“出水量不受限制”的優(yōu)點燃氣熱水器后續(xù)使用費用低,從后續(xù)使用費用上來看,燃氣熱水器綜合使用費用比電熱水器低 60%,性價比優(yōu)勢明顯。 城市燃氣消費比率逐年提升:我國的天然氣利用領域主要包括城市燃氣、工業(yè)燃料、天然氣發(fā)電和天然氣化工,近年來下游應用呈現(xiàn)化工占比逐漸下降,城市燃氣、占比逐漸提升的趨勢,城市燃氣應用由2001年占比23%提升到2009年的30.60%,在所有下游分類應用中增速是最大的。 公司鋁代鉛浸銅技術帶來的高性價優(yōu)勢:公司鋁合金水箱在原材料成本上大幅下降,萬和鋁合金水箱熱水器首先在購買成本上要便宜100~300元。此外,萬和鋁合金水箱熱水器具備節(jié)能省氣的特性。 冷凝節(jié)能技術領先,將改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu):目前燃氣熱水器全行業(yè)內(nèi),冷凝性熱水器銷量占比大約在5%-10%左右,而公司目前一級能耗冷凝水燃氣熱水器銷量占公司銷售額30%以上,銷售量約占23%.且該產(chǎn)品高于普通燃氣熱水器毛利7個百分點左右,以后有望成為公司盈利新的增長支柱。
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