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事件 
    東陵糧油上半年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn) 
    2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入 37.5 億，同比增長(zhǎng) 25.49%，歸屬上市上市公司股東凈利潤(rùn)330.36萬(wàn)元，去年同期虧損754萬(wàn)，二季度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入 13.93 億，同比增長(zhǎng) 56%，環(huán)比下降11.58%，2 季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2148.72 萬(wàn)，去年同期為負(fù)。 
簡(jiǎn)評(píng) 
    上半年現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)上效益較高，期貨平倉(cāng)確認(rèn)虧損 4391.75 萬(wàn) 
    公司壓榨大豆 83.5 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 24.76%，銷售豆粕 65.72 萬(wàn)噸、豆油 14.77 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 18.3%、27.64%，上半年豆粕價(jià)格同比上漲較快，豆粕毛利率提升 3.99%，二季度實(shí)現(xiàn)毛利 8942.6 萬(wàn)元，環(huán)比上升 156.25%，但公司在期貨市場(chǎng)上虧損較多，本期平倉(cāng)的非高度有效期貨工具確認(rèn)損失 4391.75 萬(wàn)，吞噬了 35%毛利，同時(shí)隨著借款增長(zhǎng)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用 2747 萬(wàn)，上漲 1 倍。
    美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況不容樂(lè)觀，未來(lái)易漲難跌 
    在美豆大幅減產(chǎn)預(yù)期帶動(dòng)下，7 月初以來(lái)，豆粕價(jià)格上漲 740 元/噸，現(xiàn)在均價(jià)達(dá)到 4300 元/噸，同比上漲了 30%，近期大豆價(jià)格已經(jīng)接近 2008 年的高點(diǎn)，近期美豆價(jià)格為 5100 元/噸，同比上漲利潤(rùn) 33.58%。 下半年大豆價(jià)格，取決于美國(guó)大豆的生長(zhǎng)情況，美國(guó)農(nóng)業(yè)部 8 月份報(bào)告決定國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格短期走勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期美豆單產(chǎn)為 36-37蒲式耳/英畝，低于 7 月份農(nóng)業(yè)部報(bào)告中預(yù)測(cè)的 40.5 蒲式耳/英畝，如果美國(guó)天氣不出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，美豆減產(chǎn)實(shí)質(zhì)性超預(yù)期，那么大豆價(jià)格仍有上漲空間，如果大豆價(jià)格在現(xiàn)在價(jià)格穩(wěn)定或者繼續(xù)上漲，那么大豆壓榨企業(yè)的利潤(rùn)將得到改善。
    公司第二條生產(chǎn)線處于試生產(chǎn)階段 
    8 月份以來(lái)， 公司年加工 150 萬(wàn)噸大豆二期生產(chǎn)線開(kāi)始投入生產(chǎn)，公司大豆年壓榨能力將達(dá)到 370 萬(wàn)噸，年可生產(chǎn)大豆油 70 萬(wàn)噸、豆粕 290 萬(wàn)噸，公司在準(zhǔn)備非公開(kāi)增發(fā)，向下游擴(kuò)張生產(chǎn)小包裝油，雖然下游有中糧、益海嘉里等食用油巨頭，但公司在華南地區(qū)的經(jīng)營(yíng)多年，拓展當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)成功可能性較大。
    盈利預(yù)測(cè) 
    下半年隨著第二條壓榨生產(chǎn)線上馬，公司壓榨能力得到大幅提升，我們預(yù)計(jì)今年壓榨量超過(guò) 200 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 30%左右，下半年現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)將維持在較高的水平上，如果期貨損失不再增加，我們預(yù)計(jì) 2012-2014 年EPS 為：0.48 元、0.8 元、0.91 元。