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    事件
    瀘州老窖今日發(fā)布2012 年中期業(yè)績報告： 公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入51.93 億元，同比增長45.67%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.09 億元，同比增長42.44%； 實現(xiàn)每股收益1.437 元。公司業(yè)績符合市場預(yù)期。
    點評 
    二季度銷售如預(yù)期放緩，公司市場投入加大   公司第二季度實現(xiàn)營收20.01 億元，同比增長33.96%，較一季度營收同比增速下降了約20.16 個百分點。自去年四季度始， 公司為應(yīng)對競爭壓力，市場投入大幅增加，二季度銷售費用同比增長90.83%，銷售費用占比也同比提高了1.96 個百分點。不過管理費用占比大幅下降扭轉(zhuǎn)了凈利潤率持續(xù)下降的局面。
     公司高端酒承受銷售壓力，中低檔白酒異軍突起   高端白酒行業(yè)景氣回落，國窖1573 銷售面臨壓力。公司上半年特曲及以上（含國窖1573 系列、窖齡酒等）高端酒共實現(xiàn)收入34.03 億元，同比增長41.27%，增速也有所放緩；高端酒毛利率為80.90%，同比下降了2.23 個百分點。主要原因是國窖1573 系列5 月份開始限量保價，同時定位稍低的其他白酒收入占比提升。目前國窖1573 終端售價已在1000 元以內(nèi)，品牌力與茅臺拉開距離加大，同時去年底提價幅度較大導(dǎo)致經(jīng)銷商利潤空間縮窄，積極性下降，預(yù)計下半年恢復(fù)速度要慢于茅臺。