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>> 申銀萬國-恒源煤電(600971)生產(chǎn)成本大幅增加拉低盈利水平-120810
上傳日期:   2012/8/11 大小:   264KB
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評級:   中性 作者:   劉曉寧,向志輝
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    公司 12 年上半年實現(xiàn)每股收益0.53 元/股,與申萬預期完全一致,同比下滑5.8%。12H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.96 億元,同比增加9.2%,其中煤炭收入增長貢獻98.7%收入增長,同比增長15.6%。實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤5.33 億元,同比減少5.78%。
    煤炭銷售結(jié)構(gòu)改善助推煤價同比大幅增長,但成本增長過快拉低煤炭銷售毛利率。12H1 公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量716.10 萬噸,商品煤銷售量628.02 萬噸,分別同比增加7.1%和4.8%。同時公司加大向優(yōu)質(zhì)煤、精塊煤的傾斜力度,從而使得12H1 煤炭綜合單位售價同比上漲10.2%達到744.8 元/噸。但加大精煤銷售力度同時,公司煤炭生產(chǎn)成本也增長過快,拉低了煤炭銷售毛利率4.4 個百分點至22.3%。
    受經(jīng)濟下滑影響,公司收款速度放緩。公司12 上半年底應收賬款較年初大幅增加1.98 億至3.16 億元,應收票據(jù)較年初大幅增加4.47 億至23.0 億。受應收賬款大幅增加影響,公司本期計提壞賬損失1523 萬元,同比增加1682 萬元。
    
 
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