>> 申銀萬國-合肥百貨(000417)受益于組合業(yè)態(tài)+渠道下沉+中部崛起,增長動力可持續(xù)-120810
| 上傳日期: |
2012/8/11 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
增持 |
作者: |
金澤斐,王德倫 |
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合肥百貨2012 年中報業(yè)績符合市場預期:2012 上半年公司實現營業(yè)收入48.35 億元,同比增長4.89%;營業(yè)利潤3.48 億元,同比下滑25.13%;歸屬于母公司所有者的凈利潤2.42 億元,同比下滑17.42%。去年同期有處置房地產公司股權一次性收益1.34 億元,本期扣除非經常性損益后的歸屬于母公司的凈利潤為2.31 億元,同比去年同期上升48.29%。EPS 為0.46 元(略高于我們中報前瞻預測值0.45 元),ROE 為9.94%。每股經營活動現金流-0.19 元。 分地區(qū)看,外阜門店貢獻收入增量,渠道下沉分享區(qū)域成長:屬于三四線城市的蚌埠、銅陵、淮南、黃山的門店收入增速在9-13%之間,六安門店的收入增速更高達50%以上,遠高于合肥地區(qū)1%的增速水平。外阜門店收入占總收入比重已達30%,渠道下沉戰(zhàn)略有效分享中部區(qū)域經濟的成長。 分業(yè)態(tài)看,超市增收、百貨增利、農產品市場增收又增利:百貨(含家電)收入33.19 億元,同比增長0.99%,高毛利的服裝品類占比增加、低毛利的家電類占比下降,促使毛利率上升1.71 個百分點至18.32%。超市收入14.43 億元,同比增長14.78%,是各子業(yè)態(tài)中增速最快的。農產品市場毛利率上升5.09%至74.05%,收入增速也達13.33%。隨著周谷堆項目的拓展未來會繼續(xù)向好。
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