久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點：
    業(yè)績同比下滑4 0%。東吳上半年收入6.58 億元、同比下滑29%；凈利潤1.35 億元，同比下滑40%。EPS 0.07 元、BVPS3.69 元，ROE1.83%。經(jīng)紀、承銷收入減少為東吳證券上半年業(yè)績下滑的主要原因。
    2 季度業(yè)績回升21%。2 季度實現(xiàn)收入3.37 億元，環(huán)比增長5%；凈利潤0.74 億元，環(huán)比回升21%。自營收益為增長主因。
    傭金率下滑趨緩、市場份額略降。上半年股基份額0.90%，同比下滑2.2%。
    平均凈傭金率0.097%，同比下降3.7%；2 季度凈傭金率0.094%，環(huán)比下滑4.6%。受份額及市場影響，上半年股基交易額0.32 萬億元，同比減少30.4%；加之傭金率下滑因素，經(jīng)紀凈傭金3.09 億元，同比減少33%。
    承銷收入減少92%。上半年股票、債券承銷額分別為2.0 億元、0.5 億元，同比分別減少95%、90%。其中，IPO 規(guī)模2.0 億元，同比減少95%。分別列第45 位和第57 位。債券承銷來自私募債。目前已過會待發(fā)3 個股票項目，報會股票項目11 個、企業(yè)債項目2 個。承銷快速下降趨勢可望改觀。
    投資收益大幅增長。上半年投資收益1.77 億元，同比增長176%，其中2季度收益1.17 億元。期末自營規(guī)模43.1 億元，較上年末增長216%，債券和可供出售股票增長344%和296%。期末債券持倉占比68%，仍相對穩(wěn)??；但股票占比達27%，彈性仍存。
    創(chuàng)新進展。先后取得另類投資、債券質(zhì)押回購、融資融券、中小企業(yè)私募債承銷資格。承銷首支中小企業(yè)私募債，募資5000 萬元。上半年新業(yè)務凈收入0.96 億元、凈利潤0.18 億元，占比分別為14.6%和13.1%。（見表2）中性。調(diào)整公司2012-14 年EPS 至 0.17/0.21/0.23 元，動態(tài)PE52/42/38 倍、PB2.36 倍，估值較高。維持中性評級。