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公司看點(diǎn)：
    公司是目前A 股上市公司中唯一廢棄物循環(huán)利用設(shè)備標(biāo)的，主要從事廢舊金屬破碎設(shè)備和打包設(shè)備；公司PSX 系列大馬力廢鋼破碎生產(chǎn)線是典型的進(jìn)口替代產(chǎn)品，享受50%的高毛利率，未來(lái)廢鋼處理設(shè)備大型化和廢舊汽車(chē)報(bào)廢高潮為大馬力廢鋼破碎生產(chǎn)線提供了廣闊的市場(chǎng)空間；“十二五”期間國(guó)內(nèi)廢舊金屬處理行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展階段，公司中小型處理設(shè)備也將隨行業(yè)快速發(fā)展保持高速增長(zhǎng)；公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)能將翻番增長(zhǎng)，完美配合“十二五”廢舊金屬行業(yè)大發(fā)展。
    主要觀點(diǎn)如下：
    1．專(zhuān)注廢舊金屬破碎、打包設(shè)備。
    公司主要從事金屬?gòu)U棄物和非金屬?gòu)U棄物的破碎、剪切、打包設(shè)備，公司產(chǎn)品廣泛的應(yīng)用于廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢紙和生活垃圾等處理流程中。公司剪切設(shè)備主要用于將長(zhǎng)度或面積較大的廢料剪切成較小尺寸的碎片，方便后續(xù)處理和打包，打包設(shè)備主要用于將剪切或破碎后的廢料碎片壓實(shí)成固定形狀的廢料塊，便于運(yùn)輸和后續(xù)加工。破碎生產(chǎn)線主要應(yīng)用與大型廢鋼處理，對(duì)廢鋼進(jìn)行粉碎并進(jìn)行初步分離，提高入爐廢料鐵含量，實(shí)現(xiàn)精料入爐。
    2．廢鋼處理設(shè)備大型化拉動(dòng)大型設(shè)備需求，廢舊汽車(chē)拆解設(shè)備廣闊藍(lán)海漸開(kāi)啟。
    大馬力廢鋼破碎生產(chǎn)線是公司的自出開(kāi)發(fā)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，進(jìn)口替代性質(zhì)賦予公司大馬力廢鋼破碎生產(chǎn)線50%左右的高毛利率水平，而且國(guó)內(nèi)僅公司與湖北力帝具備該生產(chǎn)線的生產(chǎn)能力，兩者基本平分了國(guó)內(nèi)大馬力廢鋼破碎生產(chǎn)線市場(chǎng)。破碎能力和破碎效率是大馬力廢鋼破碎生產(chǎn)線的核心指標(biāo)，其破碎部件的設(shè)計(jì)、機(jī)電配合和整體系統(tǒng)優(yōu)化對(duì)產(chǎn)品破碎能力和破碎效率至關(guān)重要，需要長(zhǎng)時(shí)間的嘗試和摸索，公司在該領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)能夠得以保持，同時(shí)公司加大對(duì)3000馬力以上設(shè)備的開(kāi)發(fā)，占據(jù)市場(chǎng)先機(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們認(rèn)為，“十二五”期間國(guó)家加大在廢舊金屬回收方面的投入是大勢(shì)所趨，短期廢舊金屬價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生一定的不利影響，但我們?nèi)钥春弥虚L(zhǎng)期國(guó)內(nèi)廢舊金屬處理設(shè)備方面旺盛的市場(chǎng)需求。我們預(yù)計(jì)公司2012 年-2014 年EPS 分別為0.57 元、0.75 元、1.01 元，對(duì)應(yīng)PE21.64 倍、16.42 倍、12.23 倍，給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    投資風(fēng)險(xiǎn)
    1、循環(huán)經(jīng)濟(jì)行業(yè)政策出臺(tái)進(jìn)度低于預(yù)期；2、公司募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期。