久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng) 
    公司公布半年報(bào)：1-6 月實(shí)現(xiàn)收入 3.6 億，同比增長(zhǎng) 24%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4510萬(wàn)，同比下降 28%，每股收益約為 0.14元； 
    經(jīng)營(yíng)分析 
    爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格下跌將繼續(xù)對(duì)毛利率形成擠壓：上半年公司毛利率出現(xiàn)了同比 8.7個(gè)百分點(diǎn)的下滑，反映了目前行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的激烈狀況。需要指出的是上半年交貨的產(chǎn)品仍然是來(lái)自于今年年初和去年的訂單，而從近 3-4個(gè)月情況來(lái)看，價(jià)格下滑趨勢(shì)仍將延續(xù)。6 月部分項(xiàng)目的逆變器中標(biāo)價(jià)格稅后已經(jīng)接近 0.55 元/瓦，而去年公司銷(xiāo)售的逆變器平均價(jià)格達(dá) 1.16 元/瓦。由此我們認(rèn)為公司下半年毛利率仍然將會(huì)有大幅下滑的可能。全年來(lái)看毛利率預(yù)計(jì)會(huì)回落到 33%的水平（詳見(jiàn)我們 6.4的公司研究報(bào)告）；
    中國(guó)電站建設(shè)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，按披露規(guī)劃規(guī)模較去年有翻番增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)電價(jià)下調(diào)時(shí)點(diǎn)與幅度并未確定，所以具體裝機(jī)規(guī)模尚不能確定，這增加了逆變器行業(yè)的不確定性：從需求端來(lái)看，甘肅、青海、新疆都有望成為今年的亮點(diǎn)?？紤]到金太陽(yáng)以及其它省份，今年核準(zhǔn)量有望達(dá)到 6GW 以上，同比增長(zhǎng)超過(guò) 100%。但實(shí)際的裝機(jī)量嚴(yán)重依賴于未來(lái)電價(jià)下調(diào)的節(jié)奏與時(shí)點(diǎn)，需要密切跟蹤，不能完全排除實(shí)際裝機(jī)量低于核準(zhǔn)量的可能性；
    運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金不佳，但充沛的現(xiàn)金是公司在激烈競(jìng)爭(zhēng)中的籌碼：雖然公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較去年出現(xiàn)大幅下滑，但是依托在行業(yè)景氣高點(diǎn)完成 IPO，公司獲得了充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，目前仍然有 12 億現(xiàn)金在手。這使得公司能夠在行業(yè)低谷仍然保持超過(guò) 74%的研發(fā)投入增長(zhǎng)（研發(fā)費(fèi)用率同比提升 3.6 個(gè)百分點(diǎn)）。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)幫助了公司在布局未來(lái)產(chǎn)品和渠道方面較身處現(xiàn)金困境的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們具有明顯優(yōu)勢(shì)。從下半年來(lái)看，在現(xiàn)金充足的情況下，我們認(rèn)為公司有可能會(huì)繼續(xù)采取主動(dòng)降價(jià)的進(jìn)攻性戰(zhàn)略來(lái)保持市場(chǎng)份額，這也將進(jìn)一步加劇行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)；