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>> 廣發(fā)證券-國瓷材料(300285)中報(bào)點(diǎn)評:中報(bào)業(yè)績大幅增長,逆勢成長凸顯公司價值-120814
上傳日期:   2012/8/15 大?。?/td>   643KB
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評級:   買入 作者:   巨國賢
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    2012年上半年 收入增長49.74%,凈利潤增長58.89%  2012 年上半年銷售收入10089 萬元,同比增長49.74%;營業(yè)利潤3374 萬元, 同比增長68.67%;凈利潤2895.5 萬元,同比增長58.89%,EPS 為0.48 元。 
    產(chǎn)品物美價廉,業(yè)績逆勢增長  本期業(yè)績提升的主要原因是:公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,銷售量增加所致。2011 年公司對已有的1000 噸生產(chǎn)線進(jìn)行了技改,提升了反應(yīng)釜的利用效率,產(chǎn)能提升20% 以上,自建500 噸新產(chǎn)能也于2011 年年底正式投產(chǎn),大幅提升了上半年產(chǎn)能。受歐債危機(jī)影響,上半年電子產(chǎn)業(yè)景氣度較低,MLCC 廠商更加重視成本控制, 公司生產(chǎn)的水熱法鈦酸鋇性能優(yōu)異,價格又低于競爭對手30%以上,受到青睞; 另外受日本地震影響, MLCC 生產(chǎn)商傾向于開拓新的配方粉供貨商,以確保原料安全,國瓷的崛起正是市場所歡迎的,因此產(chǎn)品非常暢銷,業(yè)績獲得逆勢增長。
    毛利率保持穩(wěn)定,凸顯強(qiáng)大議價能力  
   從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,報(bào)告期內(nèi)MLCC 配方粉毛利率為46.4%,同比降低2.2 個百分點(diǎn), 這主要是由于1、上市成功,一季度員工獎勵一個月工資;2、自建500 噸生產(chǎn)線轉(zhuǎn)固增加成本;3、出口免抵退稅會計(jì)核算口徑不同導(dǎo)致成本有所增加。實(shí)際公司產(chǎn)品的真實(shí)毛利率同比基本保持穩(wěn)定,公司具備強(qiáng)大的議價能力。 
 
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