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    2011年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)41%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期
    國(guó)瓷材料發(fā)布2011年年報(bào)，本期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.47億元，同比增長(zhǎng)45.26%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為4407萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.96%；基本每股收益0.94元（發(fā)行攤薄后基本每股收益0.71元）。  內(nèi)優(yōu)工序提產(chǎn)能  產(chǎn)能提升是2011年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)因素。2011年度公司對(duì)已有的1000噸生產(chǎn)線進(jìn)行了工序調(diào)整，提升了反應(yīng)釜的利用效率，合成產(chǎn)能提升20%以上。自建500噸產(chǎn)能已經(jīng)于2011年年底完成，貢獻(xiàn)約100噸產(chǎn)量。
    外拓市場(chǎng)擴(kuò)銷(xiāo)路
    2011年公司加大了產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓力度，截止年底新增客戶25家，尤其是日本和臺(tái)灣客戶。公司專(zhuān)供三星電機(jī)的MLCC初級(jí)配方粉產(chǎn)品同比大幅提升，2011年海外銷(xiāo)售額9740萬(wàn)，同比增長(zhǎng)91.44%。受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢和電子行業(yè)低迷的影響，器件廠商更加青睞性價(jià)比高的原料，公司生產(chǎn)的水熱法鈦酸鋇正是適合此時(shí)行業(yè)需要的高性價(jià)比原料產(chǎn)品，非常暢銷(xiāo)。
    募投項(xiàng)目有望2012年底部分投產(chǎn)，2012和2013年增長(zhǎng)有保障  公司募投項(xiàng)目為建設(shè)年產(chǎn)1500噸MLCC用配方粉項(xiàng)目。目前已經(jīng)全面動(dòng)工，有望在2012年四季度部分投產(chǎn)，2013年上半年全面達(dá)產(chǎn)。募投項(xiàng)目能夠大幅擴(kuò)大鈦酸鋇粉體產(chǎn)能，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。
    盈利預(yù)測(cè)與估值
    預(yù)計(jì)公司2012年~2014年的EPS分別為1.05元、1.56元和2.01元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE為24.24X、16.24X和12.62X，給予公司"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。