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     11 年公司實現(xiàn)凈利潤4408 萬元，增長41%，符合我們的預期。公司11 年實現(xiàn)營業(yè)收入1.47 億元，同比增長45.3%，實現(xiàn)利潤總額4987 萬元，同比增長41.80%，實現(xiàn)凈利潤4408 萬元，同比增長41.0%，每股收益同比增長40.30%。
     12年募投項目的逐步達產(chǎn)保證公司營業(yè)收入的快速增長。11年公司約銷售1500噸陶瓷電容器用粉體材料，增長30%以上。11年公司“年產(chǎn)500噸多層陶瓷電容器用粉體材料項目”完全達產(chǎn)，12年公司募投項目1500 噸部分建設完成，預計全年新釋放產(chǎn)能達800噸以上，保證公司12年營業(yè)收入和業(yè)績的高增長。
     公司持續(xù)受益于電子產(chǎn)品的更新?lián)Q代和需求的快速增長。手機及電腦的更新?lián)Q代促使MLCC用量增加，帶動公司產(chǎn)品的需求高速增長。智能手機所需要的MLCC比一般手機多出25%。據(jù)IDC統(tǒng)計，11年全球智能手機出貨量達1.49億部，同比增長47.5%。據(jù)估計，12年智能手機出貨將增長30%，平板電腦將增長70%以上。
     基于公司已經(jīng)獲得全球主流MLCC廠商的原料認證，未來產(chǎn)能將得到有效消化，業(yè)績將快速提升。
     維持“強烈推薦-A”投資評級：維持12 年、13 年EPS 分別為1.13 元、1.62元的業(yè)績預測，對應12 年的PE、PB 分別23.6X、3，鑒于公司進入產(chǎn)能的快速擴張期，業(yè)績持續(xù)高增長，且存在超預期的可能，維持“強烈推薦-A”投資評級。
     風險提示：一季度進入傳統(tǒng)產(chǎn)銷淡季，業(yè)績存在低于預期的可能；新增產(chǎn)能投產(chǎn)低于預期。