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    方正公司研究類(lèi)模板  
    投資要點(diǎn)  
    8月13日公司發(fā)布中報(bào)和獲得專(zhuān)利證書(shū)公告：  報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.89億元，同比減少7.68%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3571萬(wàn)元，同比減少16.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3927萬(wàn)元元，同比增長(zhǎng)2.35%；報(bào)告期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~9496萬(wàn)元，同比減少221%。公司及子公司獲得一項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利、一項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利和兩項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利。  點(diǎn)評(píng)  ※中期業(yè)績(jī)低于預(yù)期，長(zhǎng)期價(jià)值值得期待：  報(bào)告期公司營(yíng)收下降、凈利潤(rùn)增幅較低，這些都低于我們此前預(yù)期，原因一是公司去年同期葉黃素市場(chǎng)價(jià)格畸高，公司銷(xiāo)售收入也高，今年僅756萬(wàn)元，去年則為4978萬(wàn)元，同比減少4222萬(wàn)元；二是公司在辣椒紅色素市場(chǎng)仍然在持續(xù)進(jìn)行價(jià)格控制、清理市場(chǎng)，收入同比減少3598萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)近兩年的市場(chǎng)控價(jià)，目前已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，因此我們認(rèn)為辣椒紅收入下降雖然對(duì)公司目前業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，但是在為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展清路，利大于弊；三是棉籽加工業(yè)務(wù)方面，今年以來(lái)原材料和棉籽產(chǎn)品價(jià)格都有一定幅度下降，收入增幅低于產(chǎn)銷(xiāo)量增幅，但是凈利潤(rùn)有了質(zhì)的變化（去年虧損，今年實(shí)現(xiàn)盈利），并且隨著公司在棉籽加工市場(chǎng)拓展，原來(lái)的主要生產(chǎn)商中棉紫光劣勢(shì)盡顯，很多中棉紫光屬下加工企業(yè)停產(chǎn)，甚至到了破產(chǎn)邊緣，公司棉籽加工業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得到市場(chǎng)充分驗(yàn)證，目前公司兩個(gè)新的棉籽加工項(xiàng)目相繼完成，日加工能力達(dá)到1250噸，已經(jīng)成為公司今后一個(gè)主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)今后業(yè)績(jī)將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。從辣椒紅色素和棉籽加工這兩大主要業(yè)務(wù)看，公司長(zhǎng)期發(fā)展值得期待。  ※經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流大幅下降，原材料備貨充足：  報(bào)告期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同比減少1.73億元，存貨增加1.21億元（較年初增加40%），主要原因是公司的印度子公司投產(chǎn)（目的是進(jìn)行辣椒粗加工，為國(guó)內(nèi)提高原料），增加辣椒原料采購(gòu)。這一項(xiàng)目的投產(chǎn)，意味著公司進(jìn)行國(guó)內(nèi)辣椒原材料控價(jià)時(shí)機(jī)成熟，預(yù)計(jì)接下來(lái)國(guó)內(nèi)辣椒原材料價(jià)格會(huì)上漲，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)加速淘汰出局。