>> 長城證券-招商輪船(601872)2012年中報點評:行業(yè)萎靡超預(yù)期,公司勉強維持盈利-120816
| 上傳日期: |
2012/8/17 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
中性(下調(diào)) |
作者: |
黃飆 |
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此報告為加密報告 |
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要點: 公司公布半年報業(yè)績略低于預(yù)期。 2012年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.62億元,同比增長15.7%,實現(xiàn)營業(yè)利潤9583萬元,同比增長-53.5%,歸屬上市公司股東凈利潤8272萬元,同比增長-58.5%,業(yè)績略低于我們1季度做出的預(yù)測。 業(yè)績不佳受累于全球經(jīng)濟(jì)不景氣和行業(yè)低迷。 上半年油運市場在低位徘徊,BDTI平均點位同比下滑4.36%,VLCC運價表現(xiàn)最好,Aframax運費則顯著下滑。油價上漲、維護(hù)費用增加等因素導(dǎo)致成本增加,明顯砍殺了利潤,在油運業(yè)務(wù)收入增長17.3%的情況下,成本增長29.9%。公司加強了和老客戶、大客戶的合作,起到一定效果,承運了1547萬噸石油,貨物周轉(zhuǎn)822億噸海里,運營率97%,雖數(shù)據(jù)均有下滑,但均好于市場水平。 預(yù)計3季度開始支撐VLCC上半年走好的伊朗禁運因素退去,運價將再次走弱,且下半年新船交付將有所增加,VLCC/Suezmax/Aframax分別有35、30、30艘新船交付。由于公司和中石化等公司的COA協(xié)議保證,預(yù)計公司全年油運收入增長15%,毛利在3%水平。 干散貨市場同樣疲軟,BDI上半年均值942點,同比下跌31%。公司在6月底新增兩條18萬噸的好望角型船,運力壓力進(jìn)一步增加。上半年公司散貨運輸470萬噸,周轉(zhuǎn)量211億噸海里,均小幅增長,運營率97.5%,同比增長3.5%,繼續(xù)保持了穩(wěn)健的經(jīng)營傳統(tǒng)。
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