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本報告導(dǎo)讀：
    2012 年上半年，公司營收和凈利潤分別同比增長57.0%和52.4%；網(wǎng)頁游戲聯(lián)運收入持續(xù)高速增長
    投資要點：
    公司上半年 現(xiàn)營業(yè)收入1.13 億元，同比增長 57.0%；營業(yè)利潤 0.37億元，同比增長 73.6%；凈利潤為0.35 億元，同比增長 52.4%，對
    應(yīng)EPS 為0.26 元；實現(xiàn)扣非凈利潤 0.33 億元，同比增長 70.2%。
    ● 成都吉勝并表及新客戶拓展推動營收快速增長，游戲聯(lián)運收入持續(xù)高速增長。分產(chǎn)品看，上半年占比達(dá) 57.6%的網(wǎng)絡(luò)廣告及推廣服務(wù)銷售收入同比增長47.6%；吉勝科技并表及新增客戶推動占比25.8%和9.6%的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)和軟件銷售收入分別同比增長63.1%和39.3%；游戲聯(lián)運收入持續(xù)增長，推動用戶中心系統(tǒng)收入激增252.6%，占比從2011 年的2.1%上升到7.0%。。
    ● 成都吉勝業(yè)務(wù)毛利率較低導(dǎo)致毛利率下降。上半年，公司網(wǎng)絡(luò)廣告及推廣服務(wù)毛利率提升2 個百分點至96.3%；但并表成都吉勝導(dǎo)致軟件銷售業(yè)務(wù)毛利率下降44 個百分點至21.3%；導(dǎo)致綜合毛利率下降3個百分點至88.5%。
    ● 公司上半年管理費用和銷售費用分別同比增長50.9%和48.5%，二者合計占營收比例下降2 個百分點至53.3%。
    ● “云海”平臺推出及網(wǎng)頁游戲聯(lián)運有望帶來新的利潤增長點。下半年，“云?！逼脚_有望推出，直接面向個人用戶，將為公司打開個人市場提供有利條件。同時，公司將通過網(wǎng)頁游戲聯(lián)運等方式涉足網(wǎng)游的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，對各種圍繞游戲的服務(wù)進(jìn)行整體布局。
    ● 考慮成都吉勝并表的影響，我們上調(diào)公司收入預(yù)測。預(yù)期公司2012-2014 年銷售收入分別為2.90 億元、3.89 億元、4.96 億元；凈利潤分別為0.90 億元、1.24 億元、1.62 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.68 元、0.94 元、1.23 元。