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投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)略高于市場(chǎng)及我們預(yù)期。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.13億元，營業(yè)成本0.13億元，分別同比增長(zhǎng)56.9%和105.5%。公司實(shí)現(xiàn)屬于母公司股東凈利潤(rùn)0.35億元，同比增長(zhǎng)52.4%，對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS為0.26元，略高于市場(chǎng)和我們預(yù)期（公司業(yè)績(jī)預(yù)告上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40-50%），而扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增速更是高達(dá)70.16%。其中2季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.72億元、營業(yè)成本900萬元，分別同比增長(zhǎng)85%、137%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.21億元，同比增長(zhǎng)83.5%。
    毛利率略有下降，費(fèi)用率有所降低。12年上半年公司綜合毛利率同比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)至88.5%，主要原因在于軟件銷售業(yè)務(wù)毛利率下滑明顯。上半年銷售費(fèi)用率同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)至19.9%，管理費(fèi)用率同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至33.4%，主要在于營業(yè)收入的快速增長(zhǎng)帶來費(fèi)用率的下降。
    網(wǎng)絡(luò)廣告及推廣服務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，毛利率略有上升。上半年廣告及推廣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6538萬元（收入占比57.6%），同比增長(zhǎng)47.6%。收入高速增長(zhǎng)的原因主要在于廣告欄利用率的提升以及廣告單價(jià)的提高。我們預(yù)計(jì)隨著網(wǎng)游等下游行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，營銷費(fèi)用支出有望持續(xù)增加，而公司目前已經(jīng)占據(jù)近70%網(wǎng)吧市場(chǎng)份額（其中50%為公司網(wǎng)維大師平臺(tái)份額，20%來自吉?jiǎng)倏萍迹瑢@著受益其中。同時(shí)毛利率穩(wěn)中略升，同比提高1.96個(gè)百分點(diǎn)至96.33%。
    互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)高速增長(zhǎng)，毛利率基本穩(wěn)定。上半年互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)（流量分成）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2923萬元（收入占比25.77%），同比增長(zhǎng)63.11%，是上半年收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。收入高速增長(zhǎng)的主要原因在于一方面新增客戶帶來較多收入，另一方面在于成都吉?jiǎng)儆?月份開始并表貢獻(xiàn)一定收入。同時(shí)毛利率基本穩(wěn)定，同比略降0.48個(gè)百分點(diǎn)至93.89%。