>> 海通證券-漢威電子(300007)半年報點評：工業(yè)領(lǐng)域需求短期受制經(jīng)濟低迷,民生燃氣和非煤礦山需求長期增長確定-120820
| 上傳日期： |
2012/8/21 |
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| 339KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龍華，何繼紅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布了2012年半年報：2012年上半年，營業(yè)收入12929.08萬元、同比增34.61%，歸屬于母公司凈利潤2090.79萬元、同比增41.34%，EPS0.18元。
報告要點：從中報數(shù)據(jù)來看，政府對公司開發(fā)項目的補助較多反應(yīng)了公司儲備項目較多、內(nèi)生增長力較強，工業(yè)領(lǐng)域需求短期受制經(jīng)濟低迷，非煤礦山領(lǐng)域需求逐步放出，民生燃氣領(lǐng)域需求持續(xù)向好，低端產(chǎn)品市場競爭趨于激烈；從投資邏輯來看，天然氣應(yīng)用深入帶動氣體檢測儀器需求，非煤礦山建立安全系統(tǒng)帶動監(jiān)控系統(tǒng)需求，物聯(lián)網(wǎng)化背景下公司盈利模型具備創(chuàng)新空間、市場潛力成倍放大，公司長期增長邏輯清晰；從經(jīng)營展望來看，公司在立足自主發(fā)展的基礎(chǔ)上尋求并購整合機會，業(yè)務(wù)模式從傳統(tǒng)的簡單產(chǎn)品制造銷售向提供基于氣體安全檢測監(jiān)測的系統(tǒng)解決方案服務(wù)轉(zhuǎn)變，涵蓋傳感器、儀器儀表、行業(yè)系統(tǒng)集成應(yīng)用上下游業(yè)務(wù)的三大產(chǎn)業(yè)板塊有望協(xié)調(diào)發(fā)展并助公司保持較快速度增長；從業(yè)績預(yù)測及估值來看，我們預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為0.73元、0.98元和1.27元，考慮公司長期增長邏輯清晰且行業(yè)龍頭地位牢固，我們按2012年28倍PE水平給予6個月目標價20.44元，對應(yīng)PEG0.85，公司最新收盤價17.21元，維持買入評級。
風險提示：（1）首發(fā)三年鎖定期的5684.732萬股將在2012年10月30日解除限售，該數(shù)量占總股本的48.18%，股價到期將面臨較大解禁壓力；（2）物聯(lián)網(wǎng)化的檢測數(shù)據(jù)需求剛剛啟動，公司相關(guān)的監(jiān)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)在初期或不具備連續(xù)性；（3）燃氣安全檢測監(jiān)測相關(guān)政策法規(guī)和投資短期內(nèi)或難以到位；（4）行業(yè)競爭或?qū)⒓觿 ?br>
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