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投資要點(diǎn)：
    公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 6.69億元，同比下降3.79%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4450萬(wàn)元，同比下降10.71%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4373 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.46%，EPS 為0.11 元。
    從分季度情況來(lái)看，2012 年第2 季度公司營(yíng)收為3.71 億元，同比下降3.86%，環(huán)比增長(zhǎng)24.49%；凈利潤(rùn)為2346 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.87%，環(huán)比增長(zhǎng)15.79%。
    上半年公司綜合毛利率為18.17%，同比提升1.00 個(gè)百分點(diǎn)。其中，2 季度公司毛利率為16.50%，同比下滑0.44 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑3.75個(gè)百分點(diǎn)。線束等汽車連接器產(chǎn)品的引入、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，使得公司毛利率仍處于優(yōu)化通道。
    公司與Kromberg & Schubert Eastern Asia AG 共同投資設(shè)立合資公司，共同拓展國(guó)內(nèi)高端汽車線束市場(chǎng)；并已正式確定為W66/77 項(xiàng)目（即奧迪A3 項(xiàng)目）汽車線束批量供應(yīng)商，完成一汽-大眾供應(yīng)商資格認(rèn)證、成為其戰(zhàn)略供應(yīng)商，將為后續(xù)展開(kāi)國(guó)產(chǎn)化創(chuàng)造條件。但是公司收購(gòu)CAEG 整體資產(chǎn)未達(dá)成協(xié)議，公司已終止收購(gòu)。
    前5 大客戶營(yíng)收占比下降10.44 個(gè)百分點(diǎn)至41.17%。泰科電子營(yíng)收占比同比下降7.33 個(gè)百分點(diǎn)至5.45%。未來(lái)有望在穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，持續(xù)受益高端產(chǎn)品國(guó)際產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。
    我們略下調(diào)公司預(yù)期。預(yù)計(jì)2012-2014 年銷售收入分別為18.07 億元、23.60 億元、30.60 億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.37億元、1.89 億元、2.46 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.33 元、0.46 元、0.60元。