>> 中信建投-南玻A(000012)2012中報點評：浮法光伏等春天,精細(xì)玻璃穩(wěn)增長-120821
| 上傳日期： |
2012/8/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
田東紅 |
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簡評
平板和工程玻璃事業(yè)部合并，降低工程成本，緩解平板競爭 2012 年1-7 月，我國共生產(chǎn)平板玻璃42353 萬重量箱，同比下降3.2%。6 月43 家重點玻璃企業(yè)浮法玻璃平均價格仍在60 元/重量箱左右，連續(xù)三個季度在低位徘徊，重點企業(yè)庫存環(huán)比有所下降而同比仍維持在高位。260 多條浮法生產(chǎn)線中，停產(chǎn)冷修的接近60 條，較2011 年底增加30 余條，近期點火投產(chǎn)計劃偏多，市場供需矛盾不減。在房地產(chǎn)調(diào)控及宏觀經(jīng)濟增速下降的背景下，平板玻璃及工程玻璃的市場需求均受到不同程度的抑制。2012 年上半年整個平板玻璃行業(yè)仍處于量價齊跌，全行業(yè)虧損的局面。短期浮法玻璃出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的可能性不大。
在此背景下公司將平板玻璃和工程玻璃事業(yè)部合并，降低工程玻璃事業(yè)部成本的同時，使平板玻璃業(yè)務(wù)在一定程度上減輕了同質(zhì)化競爭的壓力。2012 年上半年平板和工程玻璃事業(yè)部實現(xiàn)營業(yè)收入21.09 億元，同比減少-17.38%，毛利率23.71%，同比減少6.02 個百分點。其中平板玻璃（含成都南玻的工程玻璃）實現(xiàn)收入13.91 億元，凈利潤0.5631 億元。工程玻璃（不含成都南玻的工程玻璃） 實現(xiàn)收入11.67 億元，凈利潤1.67 億元。內(nèi)部抵消4.49 億元。浮法玻璃綜合能耗較去年降低2%，綜合電耗較去年降低11.5%，公司平板玻璃業(yè)務(wù)實現(xiàn)了盈利，工程玻璃業(yè)務(wù)繼續(xù)保持了穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。由于廣東生產(chǎn)線搬遷，公司目前浮法玻璃產(chǎn)能在225 萬噸左右，這部分凈利潤率在4%左右。如果浮法玻璃復(fù)蘇，其彈性較大。
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