>> 方正證券-全聚德(002186)看好未來多品牌擴張,上調(diào)評級-120821
| 上傳日期： |
2012/8/22 |
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| 753KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
王朗其 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
※公司公布 2012 半年報：2012 上半年公司營業(yè)收入 9.09 億元（YoY 13.26%），凈利潤 8983.35 萬元（YoY 37.81%）， 接待賓客 359.94 萬人次 （YoY 3.68%），EPS 0.63 元。
※餐飲業(yè)收入增加 12.14%：公司上半年餐飲業(yè)收入 7.24 億元（YoY 12.14%），毛利率 59.61%（YoY 0.52%）。截至報告期，公司擁有各品牌 29家直營店，加盟店 60 家，上半年全聚德沈陽店對外營業(yè)，以及完成了全聚德無錫店 80%的股權(quán)收購；公司高端品牌“全聚德·食王府”在北京全聚德王府井內(nèi)正式營業(yè)；公司全聚德哈爾濱店因租地產(chǎn)權(quán)問題正式關(guān)閉。
※重慶、長春以及杭州子公司轉(zhuǎn)虧為盈：重慶全聚德子公司上半年凈利潤17.85 萬元（YoY 136.44%），長春全聚德子公司上半年凈利潤 4.87 萬元（YoY 106.75%），杭州全聚德子公司上半年凈利潤 14.99 萬元（YoY 225.41%）；青島、鄭州以及沈陽子公司仍處于虧損狀態(tài)，上半年凈利潤分別為-121.75萬元、-179.72 萬元、-54.77 萬元，有待度過培育期。
※商品銷售業(yè)務(wù)收入增加 20.58%：公司上半年商品銷售收入 1.57 億元（YoY 20.58%），毛利率 35.94%（YoY -1.08%）。北京全聚德仿膳食品公司上半年凈利潤 1662.09 萬元（YoY 34.33%），北京全聚德三元金星食品公司凈利潤 1557.56 萬元（YoY 51.11%），分別影響合并凈利潤的比例達到 17%和 15.93%。商品銷售的增加同時應(yīng)收賬款較上年有較大增長，為 5140.18萬元（YoY 87.19%） 。
※費用及成本有上漲趨勢：公司上半年的成本費率控制較好，銷售費用2.49 億元（上年為 2.19 億元）；管理費用 1.03 億元（上年為 1.02 億元）；財務(wù)費用 756 萬元（上年為 1201 萬元） 。餐飲業(yè)各項運營成本上漲較大，原材料、水電氣費用、房租上升，而且人工成本持續(xù)上漲，上半年公司人工成本發(fā)生額 1,9507 萬元（YoY 14.14%），成本費用有上漲趨勢。
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