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>> 國(guó)泰君安-南玻A(000012)2012年中報(bào)點(diǎn)評(píng):周期低谷業(yè)績(jī)下滑,相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍明顯-120822
上傳日期:   2012/8/22 大?。?/td>   871KB
格式:   pdf 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   韓其成,王建,熊昕
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
     南玻公告2012年半年報(bào)情況,上半年公司實(shí)現(xiàn)收入33.5億,同降24.6%, 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.46 億,同降70.6%,實(shí)現(xiàn)EPS 為0.12 元。2 季度公司18.2 億,同降22.2%,凈利潤(rùn)同降70.4%,環(huán)比1 季度增3.3%,EPS0.06 元。上半年公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨浮法玻璃以及太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的周期下滑,綜合毛利率下降至21.1%,同降14 個(gè)pp,環(huán)比1 季度提升2 個(gè)pp。同時(shí)債務(wù)增加財(cái)務(wù)費(fèi)用提升較多使得凈利率環(huán)比1 季度降0.7 個(gè)pp,同比下降12 個(gè)pp。
    分業(yè)務(wù)板塊情況:平板及工程玻璃與太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)收入同降17.3%、47.1%, 精細(xì)玻璃收入同增7.9%;各個(gè)板塊盈利能力均出現(xiàn)不同程度的下滑:平板及工程玻璃、精細(xì)玻璃、太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)毛利率分別同降6、1.2、40.9 個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)凈利潤(rùn):平板及工程玻璃板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.23 億,其中主要依靠工程玻璃業(yè)務(wù);精細(xì)玻璃1.15 億,太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈虧損6416 萬(wàn)元。
    平板玻璃經(jīng)過(guò)5-6 個(gè)季度的下滑,目前行業(yè)盈利局面已經(jīng)觸底逐步回暖。公司在全行業(yè)虧損階段通過(guò)降低能耗等措施使得平板業(yè)務(wù)仍保持盈利。工程玻璃給予上半年主要業(yè)績(jī)貢獻(xiàn),其中雙銀高端產(chǎn)品銷量同增50%,公司品牌在工程low-e 領(lǐng)域已經(jīng)取得明顯的優(yōu)勢(shì)。精細(xì)玻璃不斷推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā),OGS 已經(jīng)研發(fā)成功,下半年進(jìn)入量產(chǎn)階段。光伏產(chǎn)業(yè)依然面臨較大的壓力,90%多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)停產(chǎn),公司單線成本已經(jīng)位居行業(yè)領(lǐng)先地位,隨著冷氫化改造以及規(guī)模提升完成,有望一點(diǎn)程度扭轉(zhuǎn)盈利局面。     
 
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