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報(bào)告要點(diǎn)
    事件描述
    友阿股份今日公布其 2012 年中報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.44 億元，同比增長(zhǎng)18.25%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.64 億元，同比增長(zhǎng)27.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.70 億元，同比增長(zhǎng)29.08%，EPS 為0.78 元。
    同時(shí)公司擬以 2012 年6 月30 日總股本為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增6 股。
    事件評(píng)論
    2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.64 億元，同比增長(zhǎng)27.97%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為2.71 億元，同比增長(zhǎng)29.08%，凈利潤(rùn)絕對(duì)額實(shí)際增長(zhǎng)6099.56 萬(wàn)元。上半年公司取得長(zhǎng)沙銀行分紅和銀行理財(cái)產(chǎn)品收益合計(jì)約2822 萬(wàn)元，若剔除投資收益帶來(lái)的影響，公司上半年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速約為18.07%，基于收入增速持平。
    我們認(rèn)為，2012 年公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的原因主要有：1）長(zhǎng)沙銀行分紅和銀行理財(cái)產(chǎn)品收益是上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的主要原因，2）盈利能力良好的小額貸款業(yè)務(wù)收入上半年出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；2）長(zhǎng)沙奧特萊斯購(gòu)物公園的大幅減虧也是上半年公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)的重要原因；而得益于公司商業(yè)主業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)及長(zhǎng)沙奧特萊斯日益良好的經(jīng)營(yíng)情況，預(yù)計(jì)全年仍能保持較高增長(zhǎng)水平。
    2011 年上半年，除春天百貨因受五一廣場(chǎng)地鐵施工交通管制的影響而出現(xiàn)銷(xiāo)售負(fù)增長(zhǎng)，其他百貨門(mén)店的同店增幅基本都達(dá)到10%以上；尤其是長(zhǎng)沙奧特萊斯主題購(gòu)物公園2011 年1 月開(kāi)始試營(yíng)業(yè)，2011 年的銷(xiāo)售收入約為2.3 億左右，2012 年上半年的收入同比增速高達(dá)311%。作為湖南地區(qū)的商業(yè)龍頭，公司將持續(xù)受益于湖南地區(qū)強(qiáng)勁的消費(fèi)潛力，預(yù)計(jì)全年仍能維持較快的收入增速。
    我們預(yù)計(jì)公司 2012-2013 年 EPS 分別是1.02 元和1.21 元（除權(quán)前），得益于公司良好的物業(yè)條件和較為穩(wěn)定的同店增長(zhǎng)，公司的經(jīng)營(yíng)水平一直趨于穩(wěn)定。考慮到公司推出管理層股權(quán)激勵(lì)后，管理層與公司股東利益一致化有利于公司整體經(jīng)營(yíng)水平的提升，看好公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)前景。維持“推薦”評(píng)級(jí)。