>> 國信證券-安潔科技(002635)上半年新產(chǎn)品提升整體毛利率-120822
| 上傳日期： |
2012/8/22 |
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pdf |
來源： |
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推薦 |
作者： |
劉翔 |
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此報告為加密報告 |
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凈利潤同比增長82%，符合市場預(yù)期
公司上半年實現(xiàn)實現(xiàn)營業(yè)收入25.5 億元，較上年同期上升28.81%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 8191.43 萬元，較上年同期上升82.04%；基本每股收益0.68 元，較上年同期上升 36.00%。公司業(yè)績符合2012 年7 月11 日發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告后市場預(yù)期。
毛利率提升9 個點，驗證之前深度報告及跟蹤報告中的邏輯
我們的深度報告曾就市場比較擔(dān)憂的毛利率下滑的憂慮問題做出了解釋與分析；后續(xù)的跟蹤報告中我們又得出上半年毛利率將高于去年同期的結(jié)論，同時給出三點理由：①公司下游客戶新產(chǎn)品不斷推出，因而公司的功能性器件也是新品不斷，新產(chǎn)品利好公司毛利率水平；②公司競爭力強，即使針對蘋果這類高端客戶也有挑選高盈利訂單的能力；③公司通過高效管理、規(guī)?；a(chǎn)進一步提升了公司生產(chǎn)效率。中報顯示公司平均毛利率上升了9 個點，其中電腦類產(chǎn)品上升10 個點。
重慶安潔和蘇州福寶靜待下一步產(chǎn)能擴張，明年增長自身條件齊備重慶安潔是去年下半年設(shè)立的子公司，目的是跟蹤PC 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢；蘇州福寶是今年上半年設(shè)立的子公司，主要定位于新產(chǎn)品：各種防護蓋板、觸控蓋板、銘牌、絕緣片及光電電子產(chǎn)品零配件。明顯地，兩個公司的設(shè)立就是為下一步產(chǎn)能擴張做準(zhǔn)備?，F(xiàn)有產(chǎn)品擴充產(chǎn)能及開拓新產(chǎn)品雙輪驅(qū)動明年業(yè)績增長。
風(fēng)險提示
第一，世界經(jīng)濟衰退超預(yù)期，從而導(dǎo)致消費電子需求大幅萎縮；第二，平板電腦市場及Ultrabook 市場整體規(guī)模增速遜于預(yù)期。
維持“推薦”評級
看好公司短期、中長期發(fā)展，維持“推薦”評級。預(yù)計公司2012-14 年營業(yè)收入分別為6.66/10.65/15.97 億元，同比增長40.3%/60.0%/50.0%，凈利潤分別為2.04/3.06/4.54 億元，同比增長101.6%/50.3%/48.1%，EPS 分別為1.70/2.55/3.78 元。
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