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 投資要點(diǎn)： 
 ? 關(guān)鍵增長點(diǎn)：Apple 新品+Ultrabook。蘋果新品及邦諾平板是可以看得見的增長點(diǎn)，Ultrabook 已經(jīng)搶占先機(jī)、并是業(yè)績彈性的最大來源。目前公司一半以上的收入都來自蘋果的平板、手機(jī)和筆記本產(chǎn)品，且參與了除TV 以外的所有下一世代產(chǎn)品功能器件的研發(fā)，我們判斷隨著三季度蘋果新品的陸續(xù)上市、公司將持續(xù)分享APPLE 的成長；邦諾NOOK Tablet 2011 年大約實(shí)現(xiàn)了4000 萬的收入，2012 年有望飯翻倍、達(dá)到9000 萬元到1 億元規(guī)模；此外，公司全面參與了INTEL Ultrabook 解決方案的前期研發(fā)，在超級本市場已經(jīng)搶占先機(jī)，我們判斷超級本將是繼智能機(jī)之后全球消費(fèi)電子市場最重要的增長動(dòng)力、隨著三季度末四季度初超級本市場的大規(guī)模啟動(dòng)、公司有望獲得繼蘋果之后另一個(gè)重要增長點(diǎn)。  ? 毛利率水平：短期內(nèi)仍將保持穩(wěn)定。2011 年公司綜合毛利率36%左右，我們分析短期下行壓力不大。首先功能器件是高度定制產(chǎn)品，而非大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)；此外，蘋果等這些高毛利率客戶注意力都還集中在推出新產(chǎn)品及搶占市場份額上，還沒有進(jìn)入以COSTDOWN 為核心的競爭階段，供應(yīng)鏈利潤還比較豐厚。我們判斷在未來一段時(shí)間公司仍有希望躲在強(qiáng)大的上游（3M、德莎、日東等材料巨頭）和下游（APPLE、intel 超級本陣營）之間，低調(diào)的、幸福的享用屬于自己的那塊"蛋糕"。  ? 核心競爭力：高度介入客戶前期研發(fā)。功能器件并非核心部件且上游材料繁雜，一般終端廠商并不會(huì)投入大量研發(fā)力量，公司一般會(huì)參與客戶前期研發(fā)，從概念設(shè)計(jì)、打樣到改進(jìn)全部流程，這有效提高了客戶粘性，一般而言產(chǎn)品定型后供應(yīng)商身份也就確立下來；此外，就是在參與方案設(shè)計(jì)時(shí)， 公司具有一定的上游材料推薦權(quán)，這也強(qiáng)化了和上游原材料廠商的關(guān)系。  ? 維持"強(qiáng)烈推薦"評級，目標(biāo)價(jià)格53.5 元/股。我們預(yù)測公司2012-2014 年凈利潤分別為1.79 億、2.57 億、3.57 億（+78%、+43%和+39%），每股收益1.49、2.14 和2.98 元。維持"強(qiáng)烈推薦"評級，目標(biāo)價(jià)格53.5 元， 對應(yīng)2013 年25 倍PE。2012 中期每股收益0.50-0.63 元（+35~+70%）。   風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)、毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)