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    結(jié)論：  安潔科技是國(guó)內(nèi)專注于筆記本、平板電腦及手機(jī)功能性器件的龍頭公司，已進(jìn)入蘋(píng)果、惠普等國(guó)際一線廠商供應(yīng)鏈。公司具備豐富的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的客戶資源優(yōu)勢(shì)，在供應(yīng)鏈中擁有較強(qiáng)的資源整合能力，未來(lái)將充分受益于APPLE 和ULTRABOOK 市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2012-2013 年?duì)I業(yè)收入為7.35 億、10.16 億，凈利潤(rùn)為1.58 億、2.11 億，EPS 為1.31 元、1.76 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為27.9 倍、20.8 倍。給予公司"推薦"的投資評(píng)級(jí)。  要點(diǎn)：  平板電腦和手機(jī)功能件的行業(yè)龍頭。安潔科技是國(guó)內(nèi)專注于消費(fèi)電子產(chǎn)品的內(nèi)外部功能性器件的龍頭公司，技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，產(chǎn)品包括粘貼功能器件、絕緣功能器件、屏蔽功能器件、緩沖功能器件、背光銘牌、觸摸鼠標(biāo)板、視窗防護(hù)屏幾大類，主要應(yīng)用于筆記本、平板電腦、手機(jī)等下游領(lǐng)域，未來(lái)有望切入U(xiǎn)ltrabook 產(chǎn)業(yè)鏈。公司客戶包括蘋(píng)果、惠普、摩托羅拉、索尼、華碩、RIM 等國(guó)際一線品牌。  產(chǎn)品和客戶優(yōu)勢(shì)突出，資源整合能力強(qiáng)。公司實(shí)現(xiàn)了從PC 到筆記本、平板電腦、智能手機(jī)產(chǎn)品的成功轉(zhuǎn)型，具備多年的功能件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，積累了深厚的客戶資源。公司自iPad 推出以來(lái)長(zhǎng)期配合蘋(píng)果進(jìn)行研發(fā)設(shè)計(jì)，具備豐富的產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)。由于行業(yè)新進(jìn)入者壁壘較高， 同時(shí)公司具備了較強(qiáng)的資源整合能力，供應(yīng)商粘性較高。公司對(duì)于原材料供應(yīng)商具有較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)，有利于保持穩(wěn)定的盈利空間。  充分受益于Apple 和Ultrabook 增長(zhǎng)。在蘋(píng)果功能件產(chǎn)品中，安潔科技整體約占20%的比例，其中iPad 中占比20-30%，Notebook 占比約30%，iPhone 占比約20%，在New iPad 和iPad Mini 中公司有望繼續(xù)保持較高份額。蘋(píng)果iPad 在2012 年出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到6500 萬(wàn)部，比2011 年的4800 萬(wàn)部增長(zhǎng)35%。公司前期一直參與Intel 的Ultrabook 產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，得到了Intel 的大力認(rèn)可，IDC 預(yù)測(cè)2012 年全球Ultrabook 銷量將達(dá)到3000-4000 萬(wàn)臺(tái)。在未來(lái)Ultrabook 的放量啟動(dòng)中公司有望獲得持續(xù)穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。  風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格和毛利率降幅超預(yù)期。