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     2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入30.45 億元，與去年同期相比增長(zhǎng)475.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.60 億元，與去年同期相比增長(zhǎng)220.01%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.2163 元，符合市場(chǎng)預(yù)期。
    公司上半年實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量307 萬噸，洗精煤139 萬噸，煤炭貿(mào)易量116 萬噸。上半年公司營(yíng)業(yè)收入有較大幅度增加，主要原因是公司原煤產(chǎn)量較上年同期大幅增長(zhǎng)。
    由于煤炭?jī)r(jià)格的下跌，公司銷售利潤(rùn)率出現(xiàn)下滑。上半年公司銷售毛利率為45.86%，與2011 年年底的59.30%下降22.66%。銷售凈利率則由2011 年底的16.15%下降至上半年的14.34%。
    利息費(fèi)用居高不下。公司上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用為4.77 億元，與去年同期的1.2995 億元相比增加267.06%。公司借款增加是利息費(fèi)用增加的主要原因。但隨著下半年產(chǎn)能擴(kuò)張，公司噸煤利息費(fèi)用有望下降。
    公司下半年產(chǎn)能增量在康偉煤業(yè)、華瀛集廣、華瀛柏溝、華瀛金泰源等煤礦。我們預(yù)期全年能夠?qū)崿F(xiàn)權(quán)益產(chǎn)量600 萬噸規(guī)模。
    我們預(yù)計(jì)2012、2013、2014 年EPS0.68 元、1.13 元和1.25 元。
    公司近年來有望保持快速成長(zhǎng)， 我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    投資風(fēng)險(xiǎn)：1、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致煤價(jià)繼續(xù)出現(xiàn)較大幅度下跌。
    2、公司產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期。