>> 山西證券-冀中能源(000937)中報點評：業(yè)績彈性大,未來看煤價及資產(chǎn)注入-120821
| 上傳日期： |
2012/8/23 |
大?。?/td>
| 569KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
張紅兵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司業(yè)績下滑較快，低于預(yù)期。2012年上半年公司營業(yè)總收入為165.93億元，同比下降14.4%；營業(yè)利潤為20.88億元，同比減少7.6%；公司實現(xiàn)凈利潤為14.38億元，同比減少13.9%；每股收益0.62元/股，同比減少13.9%；每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.28元/股。二季度實現(xiàn)凈利潤6.32億元，同比下降24.3%，每股收益為0.27元。
壽陽段王煤業(yè)盈利能力強。上半年段王煤化生產(chǎn)原煤276.97萬噸，歸屬于母公司的凈利潤為18263.10萬元，對公司凈利潤的貢獻為12.7%，噸煤凈利潤為91.58元/噸，高于去年全年77.61元的噸煤凈利潤。
積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少采購?fù)赓徝?，擴大自產(chǎn)煤入洗量。上半年公司生產(chǎn)原煤1840.51萬噸，同比增長5.17%；生產(chǎn)精煤977.33萬噸，同比降低4.89%，其中外購煤入洗量為464萬噸，同比減少33.5%，自產(chǎn)煤入洗量為1283萬噸，同比增長1.6%，受國內(nèi)經(jīng)濟低迷影響，焦煤下游行業(yè)需求不振，公司減少外購煤采購量，致精煤產(chǎn)量下滑較大。
成本降幅大于售價降幅，致毛利率有所提升。按原煤產(chǎn)量計算，上半年公司煤炭平均銷售價格為760.9元/噸，比去年同期下降90.6元/噸，降低10.6%，主要是由于下游產(chǎn)業(yè)不斷壓產(chǎn)并持續(xù)虧損，煤價持續(xù)走低；煤炭噸煤成本為503.88元/噸，降低15.2%，主要是由于公司加強經(jīng)營管理，嚴(yán)格控制成本費用，煤炭采選毛利率為33.78%，比去年同期高3.63個百分點。
二季度公司毛利率下滑較快。二季度營業(yè)收入為81.32億元，環(huán)比下降3.89%；營業(yè)成本58.3億元，環(huán)比下降0.3%；毛利率為28.31%，環(huán)比下降2.58個百分點，主要系二季度煤炭價格大幅下跌所致。
|
|
