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  2012 年8 月17 日，萬(wàn)里揚(yáng)（002434）發(fā)布2012 年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87,442.93 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)104.96%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6,131.86 萬(wàn)元，同比下降11.86%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6,211.93 萬(wàn)元，同比下降16.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5,217.89 萬(wàn)元，同比下降19.12%；2012 年上半年商用車(chē)市場(chǎng)低迷拖累公司業(yè)績(jī)，2012 年1-6 月商用車(chē)產(chǎn)量193 萬(wàn)輛，同比下滑8.6%，使上游配套變速器需求同步下滑。其中重型變速器需求下滑29.2%，中型變速器需求下滑4.6%，
輕微型變速器需求下滑1.2%；扣除并表的山東臨工和吉利發(fā)達(dá)兩公司銷(xiāo)售收入后，上半年母公司銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)5.5%，在行業(yè)下滑的背景下，母公司營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)，體現(xiàn)了母公司良好的競(jìng)爭(zhēng)力和應(yīng)對(duì)措施，控股子公司山東臨工和吉利發(fā)達(dá)收入則出現(xiàn)不同程度的下滑；
  2012 年商用車(chē)行業(yè)較低迷，部分壓力轉(zhuǎn)向上游配件行業(yè)，使公司各項(xiàng)產(chǎn)品的毛利率與去年同期相比出現(xiàn)不同程度的下滑，影響了公司的盈利能力；上半年商用車(chē)同比下滑幅度較大，下半年商用車(chē)行業(yè)同比將比上半年有明顯改善，公司盈利能力將止住下滑的局勢(shì)，我們調(diào)整2012-2014 年公司EPS 為0.29、0.42、0.52 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為24.97、17.24、13.90 倍，我們維持公司增持評(píng)級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超出預(yù)期、乘用車(chē)市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期