>> 興業(yè)證券-西南證券(600369)投行下滑,自營撐起半邊天-120820
| 上傳日期： |
2012/8/23 |
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作者： |
張穎，曾素芬 |
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西南證券公布2012 年半年報業(yè)績，上半年收入7.05 億元（同比減少14.11%），凈利潤2.82 億元（同比減少15.72%），EPS0.12 元。二季度收入3.52 億元（環(huán)比減少0.21%），凈利潤1.22 億元（環(huán)比減少24.02%），單季EPS 0.05 元。期末凈資產(chǎn)103.39 億元，較去年末增加4.44%；期末凈資本70.76 億元，較去年末減少8.42%。
公司上半年業(yè)績同比下滑，主要由于投行業(yè)務(wù)的拖累，自營業(yè)務(wù)雖然大幅增長，但也僅夠彌補經(jīng)紀業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)的下滑。經(jīng)紀業(yè)務(wù):上半年市場份額0.77%，較2011 年全年下降0.9%，二季度市場份額0.8%，環(huán)比上升7.18%；平均傭金率0.71‰，較2011 年全年下降6.34%，二季度傭金率0.69‰，環(huán)比下降6.17%。
投行承銷保薦業(yè)務(wù)：上半年累計完成承銷額101.42 億元，同比下降17.55%，市占率1.29%，同比下降28.61%。自營業(yè)務(wù)：上半年累計盈利2.38 億元，其中二季度盈利0.98 億元。上半年自營收益率3.75%，累計綜合收益率（考慮浮盈或浮虧）6.22%。創(chuàng)新業(yè)務(wù)：上半年營業(yè)收入中，融資融券收入為0.32 億元，占比4.52%。2012 年年中融資融券市占率為0.77%，較去年底上升16.69%。終止吸收合并國都證券：由于市場環(huán)境、行業(yè)政策的變化，公司8 月宣布終止吸收合并國都證券，首例上市券商并購未能成功。
假設(shè)2012、2013 年日均股票成交量分別為1300 億元、1800 億元的情況下，預(yù)計未來兩年EPS 為0.13、0.23 元。維持公司增持評級。
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