>> 中銀國際-首旅股份(600258)景區(qū)與酒店業(yè)務支撐業(yè)績增長-120827
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
馮雪 |
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首旅股份公布2012 年中期業(yè)績：上半年實現營業(yè)收入14.2 億元，同比增長16.14%；實現利潤總額1.15 億元，同比增長15.49%；實現歸屬于母公司的凈利潤6,733 萬元，同比增長7.42% ；實現扣非后凈利潤7,023 萬元，同比增長19.07%；實現每股收益0.2910 元，較上年同期增加0.02 元，增長7.42%；業(yè)績符合預期?；?8 倍12 年市盈率，我們將目標價格下調至14.56 元，維持買入評級。
支撐評級的要點
南山景區(qū)客流增速快于三亞旅游市場整體增速：三亞市上半年共接待過夜游客534.51 萬人次，同比增長4.4%。2012 年上半年南山景區(qū)共接待游客214 萬人，同比增長9.48%；實現營業(yè)收入1.88 億元，同比增長12.84%，其中實現門票收入0.84 億元，同比增長11.42%；總體來看，在三亞旅游客流增速放緩的前提下，南山景區(qū)上半年實現了近10%的客流增速，反映了景區(qū)較強的吸引力以及公司較強的市場拓展能力。
酒店業(yè)務收入穩(wěn)定增長，平均房價提升明顯：2012 年上半年公司酒店版塊實現營業(yè)收入2.21 億元，同比增長5.49%；其中，民族飯店實現營業(yè)收入9,849 萬元，同比增長0.92%；上半年平均房價687.64 元，出租率72.23%。京倫飯店實現營業(yè)收入7,628 萬元，同比增長9.3%；平均房價568.15 元，出租率78.03%。前門飯店實現營業(yè)收入3,930 萬元，同比增長11.62%；平均房價408.61 元，出租率60.85%。公司旗下酒店入住率基本保持穩(wěn)定，平均房價均有明顯提升。
評級面臨的主要風險
旅游行業(yè)系統(tǒng)性風險；三亞客流增長大幅下滑。
估值
我們維持公司2012-14 年每股收益0.52 元、0.63 元和0.72 元的預測。
公司旗下酒店業(yè)務整合基本完成，自有酒店與酒店管理同步發(fā)展，潛力較大。南山景區(qū)培育成熟，客流和收入增長較為穩(wěn)定，公司未來保有繼續(xù)進行景區(qū)業(yè)務拓展的預期，維持買入評級。我們將目標價格由15.52 元下調至14.56 元
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