>> 申銀萬國-首旅股份(600258)業(yè)績符合預(yù)期,看好長遠(yuǎn)發(fā)展-120426
| 上傳日期： |
2012/4/26 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
羅少平 |
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2012 年公司一季度EPS 為0.13 元，同比增長7.8%，業(yè)績符合預(yù)期。2012 年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 6.98 億元，同比增長15.6%；歸屬母公司凈利潤為3027 萬元，同比增加7.8%；每股收益0.13 元，同比增長7.8%，業(yè)績符合預(yù)期。
南山景區(qū)依然是利潤主要來源，財務(wù)費用增加影響利潤。2012 年第一季度南山公司實現(xiàn)營業(yè)收入12,821.90 萬元，其中門票收入5,731.29 萬元，利潤總額5,529.35 萬元。財務(wù)費用本期發(fā)生1,172.02 萬元，較上年同期增加649萬元，同比增長123.76%，主要是南山文化本期借款較上年同期增加所致。南山景區(qū)依然是利潤主要來源，財務(wù)費用增加影響利潤。
資產(chǎn)進行置換，看好未來成長。為更好地解決公司與控股股東首旅集團之間的同業(yè)競爭問題，加快推進首旅股份與首旅集團下屬酒店類業(yè)務(wù)的整合工作，首旅股份置入首旅集團持有的北京首旅建國酒店管理有限公司75%股權(quán)；首酒集團持有的北京首旅酒店管理有限公司100%股權(quán)和北京欣燕都酒店連鎖有限公司86.6%股權(quán)；旅店公司持有的欣燕都13.4%的股權(quán)，并置出下屬北京首都旅游股份有限公司北京市北展展覽分公司的全部資產(chǎn)及負(fù)債給首旅集團。輕重資產(chǎn)運營有利于公司不斷累積酒店管理經(jīng)驗增加公司收入并同時減低運營風(fēng)險，兩者結(jié)合發(fā)展相得益彰，我們認(rèn)為，此次資產(chǎn)置換后公司將進入一個發(fā)展的新階段。
維持“增持”投資評級。資產(chǎn)重組之后，我們認(rèn)為公司將針對性的對業(yè)務(wù)發(fā)展進行梳理，致力于公司長期發(fā)展。我們預(yù)計2012-2014 年每股收益分別為0.48 元、0.6 元和0.74 元，對應(yīng)P/E 分別為29 倍、23 倍和19 倍，我們維持公司“增持”投資評級。
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