>> 民族證券-王府井(600859)弱市加速擴張，業(yè)績好于預(yù)期-120827
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
張麗華 |
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毛利率略有提高，費用率攀升幅度較大：公司采取措施，百貨主毛利率較上年同期提升了0.46個百分點。但是受到門店裝修的影響，上半年，公司整體費用較上年同期攀升了13.14%。分商品類別情況看，主要商品品類的銷售增幅均較上年同期有所回落，說明消費整體較為低迷。
分區(qū)域看，華北、華中、西南、西北、華南五區(qū)收入增速分別為8.79%、2.83%、13.84%、9.47%、-0.19%，增速差距較大，二三線城市、西北部地區(qū)的門店經(jīng)營狀況較好，彰顯了公司跨區(qū)域經(jīng)營優(yōu)勢 。
加速擴張，打開成長空間：在市場競爭加劇，消費低迷的情況下，公司百貨與購物中心加快布局，福州王府井、撫順王府井等5家百貨門店的開業(yè)籌備工作穩(wěn)步推進，預(yù)計年底前均能夠?qū)崿F(xiàn)試營業(yè)。西安賽高城市廣場、鄭州溫哥華廣場、佛山購物中心等項目的設(shè)計與建設(shè)已經(jīng)完成，而成都王府井春熙路店、重慶王府井解放、百貨大樓西配樓翻建的主體工程及安裝工程已完工，正在進行精裝修工程。
盈利預(yù)測與評級：公司上半年業(yè)績超出我們的預(yù)期，我們調(diào)整此前盈利預(yù)測，預(yù)測公司2012年、2013年每股收益分別為1.47元、1.71元，我們看好公司突出的管理能力、合理的店齡結(jié)構(gòu)，出色的擴張能力，看好公司的長期發(fā)展，維持公司“增持”評級。風(fēng)險提示：新開門店培育期過長，租金上漲過快。
市場數(shù)據(jù)
市價(元) 25.98
上市的流通 A 股(億股) 4.18總股本(億股) 4.63
52 周股價最高最低(元) 23.98-44.95上證指數(shù)/深證成指2092.10/8579.282011 年股息率0.68%
52 周相對市場表現(xiàn)2011-8-27～2012-8-27-44%
-35%-26%-17%-8%
11-8 11-11 12-2 12-5上證綜指王府井商業(yè)貿(mào)易公司財務(wù)
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