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投資要點：
    中期業(yè)績同比有明顯恢復，符合我們之前預期。公司上半年實現營業(yè)收入約6.89 億，同比增長19.93%。實現歸屬于母公司扣非后凈利潤約0.59 億，同比增長約22.69%。經營活動現金流凈額達到1.76 億，同比大幅增加497.70%。管理費用率和財務費用率有所上升分別是由于母公司技術開發(fā)費增加、新增借款利息影響所致；
    醫(yī)藥工業(yè)下半年增速有望加快。前6 月藥品生產收入達到約3.98 億，同比增長約4.04%，毛利率增加4.98 個百分點至70.39%。其中千金膠囊估計有1.2 億，同比增長約16%，負面因素影響正在消除，7 月以來增速有加快勢頭。千金片收入約1.5 億，整體比較平穩(wěn)，1 季度由于產品規(guī)格轉換有所影響，經過調整后2 季度以來已經恢復，基層市場銷量上半年達到約0.5 億，同比明顯增加；普藥業(yè)務受到膠囊事件影響，增長約10%多，3、4 季度也有望提速；
    藥品零售業(yè)務實現快速增長。1-6 月批發(fā)零售業(yè)務銷售收入達到2.95 億，同比增長約35.38%，毛利率稍有減少，預計全年增速將達到30%；健康產品尚在培育期。上半年香包、食品、洗手液等健康產品銷售收入約0.1 億，整體還在市場導入期。公司作為國內婦科第一品牌，競爭優(yōu)勢突出，未來有比較大的潛在拓展空間；
    推薦評級。整體來看，公司穩(wěn)步推進銷售改革，深化渠道終端建設，加大研發(fā)力度，產品布局持續(xù)優(yōu)化。我們預計公司12-14 年EPS 分別為0.40、0.51和0.65 元，同比分別增長46%、30%和26%，維持推薦的投資評級。
    風險提示：國家基藥制度實施進度可能較慢。