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    投資要點(diǎn)  事件：  近日，天壇生物公布了其2012年中報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.29億元，同比增長(zhǎng)26.96%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.14億元，同比增長(zhǎng)17%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.47億元，同比增長(zhǎng)21.29%，EPS0.28元。  點(diǎn)評(píng)：  公司的中期業(yè)績(jī)符合我們此前的預(yù)期。  疫苗業(yè)務(wù)在低基數(shù)基礎(chǔ)上增長(zhǎng)超預(yù)期，麻腮風(fēng)、水痘系列產(chǎn)品增長(zhǎng)較快：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)預(yù)防制品（疫苗）銷售收入4.05億元，同比大幅增長(zhǎng)66.79%，毛利潤(rùn)率小幅提升0.97個(gè)百分點(diǎn)至66.79%。我們認(rèn)為當(dāng)期的疫苗業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)主要有兩方面的原因，一是疫苗行業(yè)去年上半年受到《2010版藥典》實(shí)施，批簽發(fā)進(jìn)度延緩的影響基數(shù)較低；二是公司部分主力產(chǎn)品今年上半年市場(chǎng)推廣銷售狀況較好。從批簽發(fā)量來看，上半年對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大的麻腮風(fēng)三聯(lián)疫苗和子公司長(zhǎng)春祈健生產(chǎn)的水痘疫苗都出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，其中麻腮風(fēng)批簽發(fā)量同比增長(zhǎng)41%，水痘疫苗批簽發(fā)量同比增長(zhǎng)56%，均快于市場(chǎng)平均增速，有力帶動(dòng)了預(yù)防制品板塊規(guī)模的增長(zhǎng)。而另兩項(xiàng)重點(diǎn)品種麻風(fēng)二聯(lián)和乙肝疫苗（酵母）批簽發(fā)量也同比分別增長(zhǎng)了35%和9%，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)?？紤]到公司去年三季度確認(rèn)了部分甲流疫苗收入，業(yè)績(jī)基數(shù)較高，我們預(yù)計(jì)其下半年疫苗業(yè)務(wù)同比增速可能會(huì)有所下滑，但全年來看增長(zhǎng)趨勢(shì)依然十分明確。