>> 興業(yè)證券-永高股份(002641)“小“管材的“大“周期-120829
| 上傳日期： |
2012/8/29 |
大小： |
805KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
陳文 |
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此報告為加密報告 |
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點評： 經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求低迷，收入增速大幅下降。受制于固定資產(chǎn)投資減速，尤其是房地產(chǎn)銷售、投資的持續(xù)低迷，公司上半年收入增速僅有8.5%，1季度和2季度收入同比增速分別為7.8%、9.0%。 公司收入增速與同行業(yè)上市公司基本一致。偉星新材、中國聯(lián)塑、顧地科技上半年收入同比增速分別為10.6%、5.6%、15.05%，這與公司8.5%的同比增速基本接近。上市塑管企業(yè)由于資金、渠道優(yōu)勢，收入同比增速一般高于全行業(yè)。我們認(rèn)為全行業(yè)需求增速可能回落到一個相當(dāng)?shù)偷乃健?nbsp; 分產(chǎn)品來看，需求增速由高到低依次為PE、PPR、PVC管材。公司PE、PPR管道收入增速分別達(dá)到21.9%、17.7%，明顯高于核心產(chǎn)品PVC管道4.7%的收入增速。同行業(yè)對比來看，各上市公司的PE管道產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)較高增速；除了偉星新材外，永高股份、滄州明珠、納川股份的PE管道大多用于市政工程領(lǐng)域，市政工程領(lǐng)域的塑料管道需求仍然維持一個較高的增速
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