>> 華創(chuàng)證券-東華能源(002221)主營業(yè)務大幅增長-120827
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2012/8/30 |
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高利 |
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事 項
2012 年8 月27 晚，東華能源公布2012 年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.84 億元，同比增長62.49%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2577 萬元，同比增長123.11%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2104 萬元，同比增長145.17%。每股收益0.094 元，同比增長147.37%。預計2012 年1-9 月歸母凈利潤增長120%-150%。
主要觀點
1.公司的主營業(yè)務快速增長。公司的主營業(yè)務是液化石油氣的銷售，占總業(yè)務收入的98.82%。報告期內(nèi)實現(xiàn)液化氣銷售37.3 萬噸，銷售收入23.56 億元，比上年同期增長61.37%，其中國內(nèi)銷售15.4 萬噸，國際銷售21.9 萬噸。原因一、公司穩(wěn)定江蘇、上海等傳統(tǒng)市場，積極開拓浙江和福建市場。原因二、抓住一季度價格暴漲的市場機會，加大原有存貨的銷售力度。
2.化工倉儲業(yè)務恢復、終端業(yè)務穩(wěn)步增長。公司的化工倉儲業(yè)務占總收入的0.92%。報告期內(nèi)，倉儲業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2185 萬元，同比增長520%，原因是去年碼頭被損毀，本報告期2 萬噸和5 萬噸的碼頭竣工投產(chǎn)，累計入庫貨物20 萬噸。公司著力發(fā)展的終端業(yè)務是夜車加氣業(yè)務，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入1992萬元，投入運營加氣站8 座，在建6 座。除此以外，公司還大力發(fā)展鋼瓶零售業(yè)務，報告期實現(xiàn)收入5540 萬。
3.丙烷脫氫項目穩(wěn)步推進。報告期內(nèi)，公司控股子公司揚子江石化有限公司與美國UOP 公司簽署《60 萬噸/年丙烷脫氫裝置專利特許合同》，選擇美國UOP公司專利權(quán)技術(shù)，供其在其營運的丙烯裝置中永久性使用?？偝邪踢x擇了華陸工程公司，目前尚處于建設(shè)期，樂觀估計13 年底具備試車條件。
4.石油液化氣全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。公司的業(yè)務覆蓋面很廣，包括海外業(yè)務和國內(nèi)業(yè)務。零售業(yè)務和直銷業(yè)務，有流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)業(yè)務和化工原料深加工業(yè)務，抗風險能力強，贏利點多。
5.盈利預測。
我們預計公司 2012 至 2014 年攤薄后EPS 分別為 0.44 元、0.63 元、1.9 元，公司對應2012 年和2013 年 PE 為22 倍和16 倍，給予推薦評級。
風險提示
公司張家港丙烷脫氫項目無法順利投產(chǎn)。
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