>> 湘財證券-荃銀高科(300087)2012年度中報點評：合并子公司致收入大幅增長-120825
| 上傳日期： |
2012/8/30 |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
趙軍 |
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此報告為加密報告 |
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收入大幅增長115%，凈利潤增長30%
公司發(fā)布2012年中報，上半年實現(xiàn)收入1.53億元，同比增長115%，實現(xiàn)凈利潤494萬元，同比增長30.58%，對應(yīng)EPS0.05元。
合并子公司致收入增長，外銷收入增幅達(dá)91%
上半年由于多個合并子公司貢獻(xiàn)收入較多，使得收入出現(xiàn)大幅增長。水稻種子上半年實現(xiàn)收入1.12億元，同比增長80.1%，毛利率提升6.74個百分點，達(dá)到39.64%。玉米種子實現(xiàn)收入2603萬元，同比增長1054%，毛利率提升13.31個百分點，達(dá)到32.36%。玉米毛利率和收入提升的主要原因是本期合并了鐵研種業(yè)的玉米種子收入。此外，由于增加了巴基斯坦等新的出口市場，種子出口收入同比增長91%，實現(xiàn)收入3688萬元。
期間費用增長較快，費用率小幅下降
上半年銷售費用和管理費用分別為2955萬元、2294萬元，同比分別增長135%、63%；其中本期合并3家子公司發(fā)生銷售費用922萬元。期間費用率合計達(dá)到32.4%，比上年同期的33.7%出現(xiàn)小幅下降。
新品種儲備豐富，研發(fā)費用增長47%
報告期內(nèi)，公司共有7個水稻品種完成國家和安徽省品種區(qū)域試驗；3個水稻品種參加國家生產(chǎn)試驗；1個水稻品種參加安徽省生產(chǎn)試驗，進(jìn)入報審程序。上半年公司繼續(xù)加大育種研發(fā)投入，研發(fā)費用發(fā)生707萬元，同比增長47%。
估值和投資建議(五號華文楷體加粗，標(biāo)題不可改動)。
預(yù)計公司12-14年實現(xiàn)EPS0.35元、0.55元、0.71元，給予公司13年30倍PE，目標(biāo)價16.5元，增持評級。
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