>> 東莞證券-常寶股份(002478)2012年上半年報告點評：油套管業(yè)務(wù)大幅增長,維持推薦評級-120829
| 上傳日期： |
2012/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉卓平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上半年業(yè)績略增。公司發(fā)布2012年度上半年報告，本年度上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.75億元，歸屬于母公司股東的凈利潤9182萬元 ，同比分別上升2.74%、2.36%。對應(yīng)基本每股收益為0.23元。
油套管業(yè)務(wù)增長迅速。油套管貢獻毛利增長88.7%。公司年初在中石油的2012年油套管招標中獲得足量訂單。合同價格采用半鎖定，當原料價格上漲超過8%，訂單價格也相應(yīng)上調(diào)。在油井管的生產(chǎn)中原材料鋼坯約占全部成本的85%-90%，今年以來鋼坯價格下跌嚴重，這導致公司油井管生產(chǎn)成本大幅降低，盈利超預(yù)期。
上半年，油套管實現(xiàn)收入121057.5萬元，YOY38.18%；成本則為101940.2萬元，YOY31.67%。實現(xiàn)毛利19117.3萬元，去年同期毛利為10128.7萬元，同比增長88.74%。油套管貢獻毛利占全部產(chǎn)品的76%。
維持推薦評級。我們認為公司2012年業(yè)績可以穩(wěn)定增長，2013-2014年將受益于CPE項目建成帶動產(chǎn)品升級，推動業(yè)績加速增長。我們按照產(chǎn)品分類預(yù)測的假設(shè)進行盈利預(yù)測，預(yù)計公司2012、2013年營業(yè)收入為39.1億、50.8億；凈利潤為3.32億、5.11億；EPS為0.65元、1.0元，維持推薦評級。
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