>> 廣發(fā)證券-東風(fēng)汽車(600006)中報點(diǎn)評：業(yè)績大幅下滑,環(huán)比未見改善-120822
| 上傳日期： |
2012/8/31 |
大小： |
1876KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
持有 |
作者： |
張樂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
上半年凈利潤下滑67.5%，環(huán)比一季度未改善
上半年公司營業(yè)收入同比下降10.4%，歸屬于母公司凈利潤同比下滑67.5%，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益凈利潤同比下滑82.1%。今年一季度營業(yè)收入下滑4.0%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下滑77.8%，二季度業(yè)績環(huán)比未改善。
主營業(yè)務(wù)仍虧損，投資收益下滑顯著
中報實(shí)現(xiàn)1.5 億元營業(yè)利潤，同比下降56%。其中，東風(fēng)康明斯業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)投資收益，1.76 億元，同比下降42.3%，主要原因上半年重卡行業(yè)低迷。上半年?duì)I業(yè)利潤扣除投資凈收益為虧損0.3 億元，雖較一季度減虧，但同比仍下滑-94.9%，主要原因是營收的顯著減少和三費(fèi)率的提升。東風(fēng)輕卡表現(xiàn)弱于行業(yè)，源于公司車型老化，促銷費(fèi)用相對減少。
短期內(nèi)業(yè)績改善可能性不大
公司具有典型的周期性，目前宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)及公司關(guān)聯(lián)度較高的重卡、輕卡行業(yè)未見反轉(zhuǎn)跡象，我們估計(jì)公司三季度業(yè)績同比仍將顯著下滑。
盈利預(yù)測與風(fēng)險
我們預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 為0.11 元、0.16 元和0.18 元，對應(yīng)公司8 月21 日收盤價2.9 元，動態(tài)PE 分別為26.1、18.4 和15.9 倍，當(dāng)前PB 為0.95倍。我們給予“持有”評級。
公司的風(fēng)險主要來自于行業(yè)景氣度的進(jìn)一步下滑。
|
|
