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    行業(yè)延續(xù)低迷致使上半年業(yè)績虧損。受歐美經(jīng)濟乏力以及市場運力投入較多影響，國際集裝箱運輸市場整體較弱，導致盈利能力下降。上半年，公司完成重箱量為3,959,327TEU，同比增長15.2%； 營業(yè)收入為人民幣153.20 億元，增幅為9.65%；營業(yè)成本為人民幣161.56 億元，同比增幅為13.4%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤-12.81 億元，基本每股收益-0.1096 元。  受提價影響，二季度實現(xiàn)扭虧。公司上半年虧損12.81 億元， 而一季度虧損14.54 億元，以此計算出公司二季度實現(xiàn)盈利約1.73 億元。我們認為這是由于之后市場形勢有所改善，集裝箱運輸需求有所回暖，特別是班輪公司集中提價開始發(fā)揮效用，公司二季度的經(jīng)營業(yè)績?nèi)〉昧孙@著改善。 
    航企共度時艱，下半年或會好于上半年。由于集運市場集中度很高，班輪公司具備一定的話語權(quán)，我們已經(jīng)從其一再的提價欲望和運力控制方面窺見一斑。綜合來看，根據(jù)當前主力班輪公司的護價決心以及整個行業(yè)的經(jīng)營壓力，我們認為班輪公司將會力求運價在一個適當?shù)奈恢茫M管集運市場下半年的經(jīng)營壓力仍較大，但可能會比上半年好。 另外，在航運市場如此低迷之際，我們?nèi)詫φ咝缘闹С钟羞M一步的期待。 
    投資建議：我們預測公司2012-2014 年的營業(yè)收入分別為313.59、341.53 和377.44 億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為0.36、6.89 和14.57 億元，基本每股收益分別為0.003、0.06 和0.12 元，考慮到公司二季度已實現(xiàn)扭虧以及目前公司股價具備相當?shù)陌踩呺H，我們維持公司"增持"評級。