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    【事件】
     8月23日公司公布半年報(bào)：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.47億元，同比增長(zhǎng)10.26%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9257.3萬元，同比增長(zhǎng)16.45%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7968.6萬元，同比增長(zhǎng)17.15%；基本每股收益為0.86元。
    【財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)】  ※出口業(yè)務(wù)強(qiáng)勁、彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)下滑，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.26%  上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.47億元，同比增長(zhǎng)10.26%。受國(guó)內(nèi)商用車、工程機(jī)械等下游行業(yè)低迷的影響，公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入2.78億元、同比下降10.39%；但國(guó)外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、北美市場(chǎng)進(jìn)入爬坡期，共實(shí)現(xiàn)出口業(yè)務(wù)收入2.62億元、同比大幅增長(zhǎng)45%，出口收入占比高達(dá)48.5%。  
    投資收益同比增長(zhǎng)30%，占凈利潤(rùn)的9.36%  上半年公司獲得投資收益745.51萬元，同比增長(zhǎng)30%、占凈利潤(rùn)的9.36%，中原吉?jiǎng)P恩、孟州農(nóng)商行分別貢獻(xiàn)投資收益562.4萬元、165萬元。中原吉?jiǎng)P恩是最主要的投資收益貢獻(xiàn)企業(yè)，主要為大型工程機(jī)械、大型船用發(fā)動(dòng)機(jī)及發(fā)電機(jī)組和超重型商用車配套大缸徑氣缸套，上半年在收入同比微降1.68%的情況下，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1371.8萬元、同比增長(zhǎng)18.81%。  ※財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.15%  上半年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為21.43萬元、大幅下降96.45%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.04%、同比下降1.18個(gè)百分點(diǎn)。主要由于公司獲得利率低的政策性貸款、利息支出減少，以及匯兌損失下降。另外，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別小幅下降0.31、0.09個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率下降1.58個(gè)百分點(diǎn)。  受益于投資收益增加和期間費(fèi)用率下降，公司上半年利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)16.45%、17.15%，高于收入增速。 
     動(dòng)力總成模塊供應(yīng)戰(zhàn)略，打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間 
    2012年8月，公司與河南中原軸瓦公司合資成立中原內(nèi)配軸瓦公司，開始涉足軸瓦業(yè)務(wù)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能5000萬件，預(yù)計(jì)2013年投產(chǎn)50%，2014年1季度末全部達(dá)產(chǎn)。達(dá)產(chǎn)后將新增年銷售收入1.89億元、利潤(rùn)總額3164.79萬元。 軸瓦能共享氣缸套的海外銷售渠道和客戶資源，攤薄銷售費(fèi)用，動(dòng)力總成模塊化供應(yīng)戰(zhàn)略走出第一步。公司未來還將拓展活塞、活塞環(huán)等產(chǎn)品，圍繞動(dòng)力總成中的摩擦件延伸產(chǎn)品線，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)打開市場(chǎng)空間。
    【估值】 
    目前估值較低，給予公司"增持"評(píng)級(jí) 
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為1.32元、1.70元、2.11元（考慮了增發(fā)攤?。?dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19倍、15倍、12倍。 我們認(rèn)為公司海外業(yè)務(wù)強(qiáng)勁、中短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障，長(zhǎng)期發(fā)展有空間。目前估值水平較低，給予公司"增持"評(píng)級(jí)。
    【風(fēng)險(xiǎn)提示】 
    海外市場(chǎng)需求大幅波動(dòng)；國(guó)內(nèi)下游行業(yè)持續(xù)低迷；新產(chǎn)品拓展的不確定性；