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事件
    公司發(fā)布2012 年中報(bào)，2012 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.64 億元，同比下降3.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.26 億元，同比下降9.36%；每股收益0.21 元；期末每股凈資產(chǎn)5.97 元。
    簡(jiǎn)評(píng)
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額上升
    受市場(chǎng)成交量大幅下滑影響，2012 年上半年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入16.94 億元，同比下降18.08%；報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率為0.8‰，較2011 年的0.86‰下降7.44%；股基市場(chǎng)份額4.37%，高于2011 年的4.09%，市場(chǎng)份額排名上升一位。
    投行收入大幅下降
    上半年，由于IPO 發(fā)行節(jié)奏放緩，公司實(shí)現(xiàn)投行收入3.5 億元，同比下降41.41%。上半年，共完成主承銷項(xiàng)目19 個(gè)，其中債券主承銷項(xiàng)目15 個(gè)，承銷金額588 億元。目前IPO 過會(huì)待發(fā)項(xiàng)目6 個(gè)，在審項(xiàng)目41 個(gè)；并購(gòu)項(xiàng)目過會(huì)項(xiàng)目2 個(gè)；債券融資過會(huì)待發(fā)項(xiàng)目1 個(gè)，在審項(xiàng)目15 個(gè)。
    自營(yíng)收獲頗豐
    上半年，自營(yíng)業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.08 億元，同比增長(zhǎng)45.19%。
    其中固定收益類投資實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.82 億元；權(quán)益類和衍生品投資（套期保值業(yè)務(wù)）共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.18 億元。報(bào)告期末，公司交易性金融資產(chǎn)余額221.93 億元，其中債券177.35 億元；可供出售金融資產(chǎn)余額80.18 億元，其中債券4.07 億元。
    投資建議
    在上市券商中，海通證券基本面優(yōu)異，創(chuàng)新業(yè)務(wù)早布局占先機(jī)，并且估值相對(duì)占優(yōu)，顯著受益創(chuàng)新業(yè)務(wù)，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12 元。