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   自營表現(xiàn)優(yōu)秀，有效彌補(bǔ)經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)下滑:上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.6 億元，同比降3.5%，歸屬上市公司股東凈利潤20.3 億元， 同比降9.36%。系經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大幅度萎縮所致。  經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)大幅縮水。上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入12.4 億元，同比降33%，收入占比24%，同比降30%，市場份額4.37%，同比增6.5%，行業(yè)排名第5，較去年同期上升2 位，交易額降25%，綜合傭金率0.080%，同比降10%仍高于市場。投行業(yè)務(wù)收入3.75 億元，同比降30%，收入占比由10%降至7.4%，系權(quán)益類融資占比減少所致。  自營和創(chuàng)新收入穩(wěn)中有升。自營收入15 億元，同比增48%，收入占比30%，同比增53%，系自營資產(chǎn)規(guī)模181 億元增26%所致，其中債券類占比60%，投資風(fēng)格穩(wěn)健。利息收入10.9 億元，同比增6.7%， 收入占比22%，同比增10.5%，其中兩融利息2 億元，同比增1.2 倍。資管4.6 億元，同比增5.6%，收入占比9%，成新利潤增長點。  創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)積極布局海外。直投子公司完成項目投資16 個，投資8.3 億，將逐漸進(jìn)入收獲期，海通國際營收4 億，同比降6.6%，上半年完成承銷項目7 個，承銷金額63.3 億元，位列中資投行第一。公司投資30 億元成立海通創(chuàng)新證券投資公司（主營證券投資、投資管理和投資咨詢），投資10 億元成立海通證券資產(chǎn)管理公司。2012 年公司成功香港募集港幣143.83 億元，資本實力進(jìn)一步增強(qiáng)。  估值。股票日均交易額與去年基本持平略有浮動，投行規(guī)模與去年持平，自營保持穩(wěn)健，預(yù)測2012 年EPS 為0.41 元，對應(yīng)21 倍PE，1.6 倍PB，估值相對較低，公司積極境內(nèi)外戰(zhàn)略布局，維持買入評級