>> 銀河證券-上海機電(600835)業(yè)績符合預(yù)期,防御型股票首選-120824
| 上傳日期： |
2012/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱世梁，鄒潤芳 |
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1、事件
公司2012 年上半年實現(xiàn)收入72 億元，同比下降-2.3%；凈利潤5.5元，同比增長22.3%；扣非后凈利潤4.1 億元，同比下滑10%；EPS0.54元，扣非后EPS0.40 元；ROE8.9%，比上年同期提升1 個百分點。經(jīng)營性現(xiàn)金流元1.47 元/股，同比增長71%。
2、我們的判斷與分析
（1） 業(yè)績符合預(yù)期，電梯收入穩(wěn)步增長
上半年營業(yè)收入同比下降2%，主要原因是公司本期同比合并范圍減少上海綠洲、冷氣機及金泰工程，三項業(yè)務(wù)2011 年合計收入占比7%。
按同口徑比較，公司主營業(yè)務(wù)同比增長8%，分產(chǎn)品看，收入占比86%電梯業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，上半年收入同比增長10%，收入占比5%液壓機器業(yè)務(wù)收入同比增長25%，收入占比5%印刷包裝業(yè)務(wù)收入同比下滑30%。公司投資收益同比大幅增長54%，主要由于公司出售金泰工程部分股權(quán)增加凈利潤約1.2 億元，增厚EPS0.12 元。
（2） 盈利能力小幅提升，費用率控制良好
上半年毛利率19.5%，同比提升0.3 個百分點；凈利率7.6%，同比提升1.5 個百分點。二季度毛利率18.6%，環(huán)比下降2 個百分點，同比下降0.3 個百分點。分產(chǎn)品看，受益鋼材價格下滑，今年上半年公司高盈利能力產(chǎn)品的毛利率均得到提升，電梯業(yè)務(wù)毛利率20.8%，同比提升0.57 個百分點；印刷包裝機械毛利率22.9%，同比提升2.4 個百分點；液壓氣動產(chǎn)品毛利率4.8%，同比減少1.7 個百分點；焊接器材毛利率5.3%，同比減少0.1 個百分點。公司費用控制良好，上半年三費和率10.3%，同比下降0.6 個百分點。
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