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    事件：公司發(fā)布半年報(bào)，收入1.94 億，同比增長41.66%，凈利潤0.27億，同比增長22.72%，每股收益0.19 元。
    點(diǎn)評：
    旅游觀光及商務(wù)宣傳帶來商務(wù)艇持續(xù)增長。上半年商務(wù)艇收入0.91億元，同比增長34.86%。商務(wù)艇指以營利和商務(wù)活動(dòng)為目的船艇。根據(jù)世界旅游及旅行理事會(huì)發(fā)布的報(bào)告預(yù)測，2007 年-2016年，中國旅游市場的年平均增長率將為7.6%，我國觀光用途的商務(wù)艇市場需求增長將超過旅游市場增速。公司在長沙開發(fā)區(qū)投資建量產(chǎn)游艇批量化生產(chǎn)制造基地，通過優(yōu)化制造模式，勞動(dòng)效率比傳統(tǒng)制造方式提高了近50%。公司取得金屬材料船舶建造資質(zhì)及成功簽訂鋼玻復(fù)合游覽船合同，不斷開拓新型產(chǎn)品線，預(yù)計(jì)商務(wù)艇將繼續(xù)是公司業(yè)務(wù)增長的主要?jiǎng)恿χ弧?br>    不斷收購擴(kuò)大特種艇產(chǎn)能，在政府采購領(lǐng)域獲得較大競爭力。上半年公司特種艇收入0.85億，同比增長102.02%。特種艇是指政府部門或軍事機(jī)構(gòu)用于各類特殊目的的非商業(yè)性復(fù)合材料船艇；主要包括水上執(zhí)法、水文、科研、抗洪救災(zāi)和軍用等目的的船艇。公司的通過收購廣東寶達(dá)，擴(kuò)大在特種艇領(lǐng)域的競爭力，3月獲得4艘突尼斯快速巡邏艇655萬歐的訂單，6月獲得海關(guān)總署1億多高速艇訂單，為未來業(yè)績提供保障。公司公告珠海子公司收購珠海雄達(dá)游艇公司進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，公司是國家有關(guān)部門和軍事單位裝備定點(diǎn)生產(chǎn)單位，通過整合相關(guān)公司的產(chǎn)能，在政府部門采購領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢，特種艇預(yù)計(jì)保持快速增長。
    游艇藍(lán)海啟動(dòng)尚待時(shí)日。上半年游艇收入0.18億，同比下滑9.80%。由于經(jīng)濟(jì)增長乏力帶來的游艇銷售下滑。我國未來五年私人游艇潛在需求量約為1.5 萬艘至2 萬艘，潛在市場總量在150 億-200 億元人民幣。
    國內(nèi)潛力巨大的藍(lán)海市場目前尚在啟動(dòng)階段，公司不斷開拓國外市場，設(shè)立包括香港普蘭帝、美國普蘭帝、意大利馬可波羅等子公司，開展游艇租賃等業(yè)務(wù)。由于公司收購及預(yù)付帳款增多，在手現(xiàn)金減少2.13億，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升了1.71個(gè)百分點(diǎn)，使得凈利潤增長低于收入增速。
    盈利預(yù)測與評級。我們預(yù)計(jì)2012—2014 年的EPS 分別為0.41 元，0.53元，0.66 元，對應(yīng)8 月24 日收盤價(jià)PE 分別為34 倍、26 倍和21 倍；給予“推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：游艇市場萎縮帶來銷量下滑。